各大央企发电巨头，掀起“重注”潮！

　　在即将过去的3月里，从国家能源集团到中广核，再到国家电投，多家发电央企密集宣布对旗下公司或业务平台进行大规模增资。恰逢“十五五”开局，这些巨头正拿出百亿资金，在各赛道掀起“重注”潮。

　　PART 01

　　增资规模、模式各有看点

　　北极星电力网对近期工商变更与公开信息进行梳理，发现至少五起具有代表性的增资案例。

　　国家能源集团：双平台发力，新能源布局提速

　　3月24日，国家能源集团海南电力有限公司注册资本由约23亿元增至约27.5亿元，增幅约20%。该公司由国电电力（600795）发展股份有限公司全资持股，主营涵盖发电、输电、供电、热力生产、海水淡化及风力发电技术服务等。海南作为清洁能源岛建设的前沿，此次增资无疑将强化其在区域内的综合能源服务能力。更值得关注的是，国家能源集团还是海南博鳌近零碳示范区四大主体实施单位之一。2022年，示范区启动建筑绿色化、可再生资源利用、交通绿色化等8大类18个项目改造。目前，示范区已全面进入常态化“零碳运行”阶段。

　　在此之前，已开疆辟路的是国家能源集团新能源有限责任公司。3月11日，该公司注册资本由约41.98亿元增至约46.08亿元，增幅约10%。该公司由集团母公司国家能源投资集团有限责任公司与国华能源投资有限公司分别持股99%和1%，对外投资达87家公司，是集团新能源业务的“主力军”。两笔增资间隔不足半月，显示出国家能源集团在新能源领域的“双轮驱动”策略——既强化区域平台，又加码专业平台。

　　中广核：以“引战”撬动资本杠杆

　　中广核3月的两笔动作增幅巨大。

　　3月16日，中广核（山西）新能源投资有限公司发生工商变更，新增建信金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司等金融投资机构，注册资本从5000万元飙升至约85.6亿元，增幅高达17020%。该公司成立仅数月，便迅速完成“引战”，显示出资本对优质新能源资产的强烈偏好。

　　更早前的3月5日，中广核云南新能源有限公司在昆明举行增资引战签约仪式，成功引入建信投资、南网基金、工银投资、信银金投、交银投资等5家战投，募资金额达64.6亿元。这也是近年来云南新能源领域单笔最大的战略投资项目。

　　两笔操作均通过引入金融资产投资公司，实现“增资引战”同步完成，既补充了资本金，又优化了股权结构。

　　国家电投：资产管理平台大扩容

　　3月4日，国家电投集团资产管理有限公司完成工商变更，注册资本由20亿元增至80亿元，增幅达300%。该公司由国家电力投资集团有限公司全资控股，业务涵盖资产管理、投资咨询、节能技术推广、电力与热力生产等。

　　这一增资意味着国家电投正进一步整合集团内部资产运营与管理职能，为后续的资产证券化或盘活存量资产铺路。

　　PART 02

　　增资背后的逻辑与信号

　　这几起增资案例，放在当下的行业背景下看，其实藏着不少值得玩味的逻辑。2026年1月，山西省发展改革委针对新能源投资最核心的收益不确定性问题，发布了《关于2026年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项的通知》。通知明确，对2026年新增的增量新能源项目，将设定每千瓦时0.2元至0.32元（含税）的机制电价，且该电价将执行长达10年的长期锁定。中广核山西公司85.6亿元的巨额增资，很大程度上就是对这一政策红利的直接回应。与此同时，中广核的两笔增资都引入了建信投资、中银投资等国有大行系金融资产投资公司，这种“央企主导+金融协同”的股权结构，既降低了企业杠杆，也为后续项目融资铺平了道路。而在收益率整体承压的背景下，从2025年下半年起，全国已有超10GW风光项目被清理调整，央企的投资策略也从过去“摊大饼”式的扩张，转向通过增资优化存量资产、整合区域资源，显得更加理性和务实。

　　从这些增资动作中，也不难捕捉到一些产业端的变化。央企的投资逻辑正在从“跑马圈地”转向“精耕细作”——中广核山西公司此次增资85.6亿元，是对其在山西深耕17年的已有平台注资，而非从零开始的新设；国家电投资产管理公司注册资本从20亿元增至80亿元，同样体现了对存量资产的整合与优化。在区域选择上，海南、山西、云南三地要么是清洁能源岛建设的前沿，要么是风光资源富集且消纳能力强劲的省份，央企增资落子背后，是对“资源+消纳”双优地区的明确偏好。而在技术层面，增资资金的投向也不再局限于单一的风电或光伏项目，而是涵盖风光储一体化、综合智慧能源等系统性布局——这反映出央企对竞争格局的判断已经发生变化：谁能把风光储协同做到最优，谁才能在下一轮竞争中占据主动。

　　回过头看，这轮增资潮或许并没有那么复杂。在“十五五”开局之年，在政策红利与收益率压力的双重作用下，央企正用真金白银投下对新能源、综合智慧能源赛道的一票。但这张选票投向的，不再是简单的规模扩张，而是更加精打细算的资产运营、更加系统集成的技术布局、更加深度协同的产融结合。对于行业观察者而言，与其盯着增资本身的数字大小，不如多看看这些资金究竟流向了哪里——它们所指向的，或许正是能源产业下一阶段竞争的真正高地。