金价，暴跌 利率环境压制上涨动力

当地时间18日，纽交所黄金期货价格和伦敦黄金现货价格同步下行，触及近期新低。中东地区局势持续升级，通常情况下黄金和原油都会随之上涨，但这次情况不同，布伦特原油价格稳稳站上百元关口，而黄金却走出了相反的行情。

油价上涨的原因在于中东是全球石油核心产区，超过三成的原油产能集中在这里。更重要的是，两成以上的石油贸易需要通过霍尔木兹海峡，这条航道一旦受阻，全球石油供应会立刻紧张。再加上全球原油库存有限，OPEC+一直在减产控量，市场上的闲置产能非常少，因此在供给脆弱的情况下，冲突升级导致油价飙升。

至于黄金，以往中东发生战争时，金价也会随着油价一起上涨，因为人们担心经济衰退和货币贬值，纷纷选择黄金作为避险资产。但这次情况特殊，美国的通胀水平仍高于美联储2%的目标线，利率居高不下，市场期待已久的降息迟迟未到。油价暴涨进一步增加了通胀压力，市场普遍认为美联储为了控制通胀不会轻易降息，甚至可能继续加息。

在这种环境下，持有黄金的机会成本大幅上升，投资者更倾向于选择美债、美元等高息资产。美元走强也对以美元计价的黄金形成压制。此外，前期金价上涨积累了大量获利盘，一旦有风吹草动，投资者会选择抛售，这不仅削弱了金价上涨的动力，还加剧了其下跌趋势。

油价涨、金价跌的反常现象表明，利率环境对资产定价的影响更为显著。这也提醒我们，在分析地缘冲突对市场的影响时，应关注通胀、利率和美元之间的相互作用。避险资产的作用始终依赖于具体的场景和环境。