大摩：原油市场进入实质断供阶段 成品油危机加剧

霍尔木兹海峡的“有效封锁”进入第四周，原油市场的缓冲正在迅速耗尽。摩根士丹利在3月30日的报告中表示，中东原油供应冲击的烈度已数倍于2022年俄罗斯供应损失，最棘手的问题不是原油，而是成品油——航煤、柴油和石脑油市场正在进入实质性供应短缺阶段。

供应冲击正加速向西传导，亚洲买家疯狂抢购大西洋盆地货源，欧洲被推至补货竞争的最末端。布伦特原油的上行风险依然明确存在，季度均价预测绝不是现货价格的上限。

霍尔木兹海峡“有效封锁”满四周，局面远比最初预期严峻。目前每日通过海峡的原油及成品油油轮仅剩2至3艘，而封锁前这一数字为每日30至40艘，降幅高达90%。摩根士丹利统计显示，中东地区约有10.2百万桶/日的原油产量被迫停产，另有1.2百万桶/日的天然气凝液供应中断，约2百万桶/日的炼油产能停摆。受原油原料短缺拖累，亚洲地区还额外有2至2.5百万桶/日的炼油产能被动削减。

从累计损失来看，自冲突爆发以来，市场已损失约3亿桶原油、3000万桶石脑油、2500万桶中间馏分油以及900万桶燃料油。此次供应中断规模已是2022年外界担忧俄罗斯断供损失的数倍之多。