国产大模型商业化提速 算力产业链全面爆发

　　随着国产大模型商业化落地进程持续加速，相关公司业绩表现亮眼，不仅带动板块个股市场走势走强，更进一步拉动算力产业链需求持续释放，推动国产算力从核心技术突破向全产业链协同发展稳步迈进。

　　其中，智谱、MINIMAX-W两大国产大模型相关公司率先发力。

　　4月1日，智谱收盘涨近32%，其上市后首份财报表现惊艳，2025年总收入同比大幅增长，核心业务收入翻倍式攀升，API调用量与定价双升且呈现供不应求态势，既彰显出用户活跃度与付费意愿表现强劲，显示出其商业模式已初步获得市场认可，印证了国产大模型的核心竞争力，也凸显整个国产算力链的高景气；同日，MINIMAX-W股价大涨超14%，与智谱形成联动，共同点燃市场对国产大模型及算力产业的投资热情。

　　A股市场上，这一投资热情进一步传导至算力产业链。4月1日，算力板块全线飙升，截至收盘，光模块等相关概念涨幅均超4%，其中中润光学、波长光电（301421）等光模块个股涨幅均超11%；芯原股份、寒武纪、海光信息等千亿市值龙头股同步走强，芯原股份上涨10.23%，寒武纪涨幅达6.96%，海光信息上涨4.78%，充分体现出算力产业的高景气度。

　　国金证券近期研报表示，国产算力全产业链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。

　　华西证券（002926）也表示，国产算力正当时。该机构认为，在国产大模型近期能力提升、逐步追赶海外大模型的背景下，其高性价比优势有望填补当下需求的空白，顺势实现Token出海，并进一步拉动国产算力相关需求。

　　算力板块细分领域中隐藏着一批高成长公司。

　　据证券时报·数据宝统计，获得5家以上机构评级的东数西算概念股中，有22只个股被机构一致预测今明两年归母净利润增速均超30%。其中，运达股份（300772）、奥比中光-UW、寒武纪、远东股份、胜宏科技（300476）等个股被机构一致预测今明两年归母净利润增速均超50%。

　　作为国产算力龙头，寒武纪一直是市场关注的焦点。东海证券表示，公司云端思元系列产品规模化商业落地带动业绩与盈利能力上行，得益于产品性能国内领先及CSP国产化诉求上升，后续业绩有望持续增长。

　　胜宏科技是AI PCB龙头。招商证券认为，公司深耕PCB领域多年，目前已成功进入英伟达、谷歌、英特尔、特斯拉、微软等国际知名企业的供应链，优质的核心客户群体驱动公司订单需求增长，公司产品结构亦有望得到进一步改善，加之国内及海外产能扩张加速，看好公司中长线高端产能扩张和产品升级趋势。

　　从年内股价表现来看，上述个股呈现分化态势。其中，远东股份年内大涨超72%居首，主要受益于光纤价格上涨；禾盛新材（002290）和协创数据（300857）均涨超30%。跌幅较大的个股主要有长盈精密（300115）、寒武纪、软通动力（301236）等。

　　针对股价波动，软通动力近期发布股份回购公告，明确本次回购价格不超过人民币68.57元/股，回购资金总额区间为不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含）。