日元汇率再创1986年来新低 分析师纷纷揣测“日元先生”要搞偷袭 干预时机成谜

随着日元汇率近几日持续下跌至1986年以来的新低，市场开始猜测日本政府何时会进行新一轮外汇干预。截至发稿时，日元对美元的最新汇率为162.7，距离6月中旬跌破160这一“干预线”已过去两周。

交易员们都在关注被称为“日元先生”的日本财务省国际事务副大臣三村淳何时采取行动。在日元汇率持续下跌的情况下，三村淳周三接受媒体采访时并未明确表态。他表示，两个月前的那次干预从市场的后续走势来看显然是有效的，并且未遭到美国方面的反对，双方官员的沟通频率也高于大多数人的想象。

4月底至5月期间，日本政府曾投入创纪录的11.73万亿日元（约合人民币4900亿元）来支撑日元汇率，但这次干预的效果已经消失。三村淳在最新的采访中回避了是否准备采取果断行动的问题，这被解读为日本当局可能愿意容忍汇率进一步下跌，或者是在为“偷袭空头”制造烟雾弹。

市场的猜测并非无根据。日本政府历来喜欢在节假日突袭外汇市场，因为交易量稀薄时，同样的资金能产生更大效果。本周五正好是美国金融市场放假的日子。

野村证券首席外汇策略师后藤祐二郎认为，鉴于日元本周持续下跌，当局展开外汇干预的可能性相当高，可能会在日元跌破163水平时实施，或选择在美国假期的交易清淡时段进行。花旗银行日本外汇策略师高岛修表示，三村淳的沉默也是一种策略，旨在出其不意地打击空头。

然而，市场普遍认为即使日本当局再次干预，也无法改变日元贬值的大方向。只要美联储的政策利率远高于日本，日元就难以通过外汇操作翻身。富兰克林邓普顿研究所的全球投资策略师Christy Tan指出，干预措施可以减缓货币贬值速度、遏制投机行为过热，但无法改变基本的利差规律。只要投资者能够以低成本借入日元换取更高收益的美元，套息交易就会继续压低日元汇率。

对于日本政府来说，日元汇率的走向具有两面性。一方面，日元贬值会推高进口商品价格，挤压家庭预算，并加剧通胀预期；另一方面，较低的汇率能提升出口商的海外盈利，这也是日本股市在日元贬值背景下上涨的原因之一。Christy Tan表示，东京方面希望日元走强，却又不愿完全承担为此所需的政策成本。

此外，日本政府还需面对国际货币基金组织（IMF）的规则限制。德国商业银行策略师Michael Pfister介绍，根据IMF的规定，如果日本想要保持自由交易货币地位，从现在到11月只能再干预两次汇率，每次持续时间不超过连续三个交易日。