外资看中A股科技细分赛道 聚焦结构性机会

全球科技股市场持续震荡，外资机构看好结构化投资机会。7月16日，美股费城半导体指数隔夜收跌2.08%，存储芯片板块遭猛烈抛售。恐慌情绪传导至亚太市场，韩国股市大幅下挫，SK海力士跌11%，三星电子跌超8%。

受此影响，A股科技板块大幅低开，截至收盘，科创50报1846.88点，跌幅4.02%，澜起科技跌逾16%，兆易创新、德明利等跌停。路博迈集团多资产联席首席投资官杰夫·布拉泽克提到，过去一年美国经济增长中约有一半与AI和科技支出相关，但资本开支正从科技公司向外溢出，延伸到公用事业、工业企业、电力甚至铜矿开采。多年来持续低迷的制造业开始复苏。当前最看好的方向包括AI基础设施建设、中国大陆及韩国为主的新兴市场、欧洲债券以及能源与金属类资源资产。

下半年以来，AI产业链行情轮动加快。高盛数据显示，年初至今，科创50指数涨幅比恒生科技指数高出68个百分点，A股硬科技与港股互联网板块走势分化已达历史极值。在人工智能领域的一些细分板块中，出现了过热迹象，尤其是半导体产业链及部分A股硬科技，估值已较历史水平和全球同业相比存在大幅溢价，集中度和杠杆风险正以令人略感担忧的速度上升。

摩根士丹利基金观察到，由于科技板块波动率增加，资金正在寻求再平衡。部分资金开始关注A股中的传统领域。不过，要形成系统性的估值提升还较为困难，政策增量也多聚焦于科技，后续是否有政策加码值得跟踪。机构投资焦点正从普涨行情转向对硬科技细分赛道、盈利确定性及估值合理性的精准押注。

联博基金市场策略负责人李长风分析称，前期AI硬件板块持续上行的趋势已经开始转为平缓，板块盈利预期减弱。中国AI产业并非完全绑定全球科技资本开支周期，国内科技企业的扩张节奏更为克制，现金流健康度更优。同时，本土算力基建、国产芯片等赛道具备独立的成长逻辑，与全球资本开支周期的关联度相对较低。