9家券商上半年净利预增翻倍 “科创红利”有望持续释放

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）截至2026年7月19日记者发稿，据不完全统计，至少有25家券商已发布2026年上半年业绩预告，整体呈现“头部稳增长、中小高弹性”的格局。

　　其中，从预计增速上限看，上半年净利润同比增速预超100%的券商已达9家，包括华西证券（002926）、财达证券（600906）、湘财股份（600095）、华安证券（600909）、中泰证券（600918）、天风证券（601162）等；此外还有中金公司（601995）、长江证券（000783）两家券商预告归母净利润同比增长上限约90%，距翻番仅一步之遥。经纪业务放量与券商自营业务高增是主要盈利来源。

　　7月16日，长鑫科技启动申购，多家券商依托“保荐承销、战略跟投、直投布局”的多元化盈利模式，有望未来直接增厚归母净利润。业内人士认为，科创板跟投让券商实质上持有了大量硬科技股权，未来，科创投行、做市、直投等板块对券商的收入贡献将更大。

　　上半年净利润破百亿券商已有5家

　　从规模梯队来看，今年上半年，中信证券以233.43亿元的预计净利润稳居行业榜首，国泰海通预计净利润也超过200亿元，且均创下同期业绩历史新高。预计归母净利润在100亿元至200亿元券商有3家，包括华泰证券、广发证券、招商证券。2家券商归母净利润距离百亿级还有一定距离，分别为中金公司、中信建投（601066）。

　　其中，头部券商预计上半年净利润增速均突破50%，远超以往行业整体增长时头部平均20%至30%的常态区间，显示出在交投活跃与自营修复双重驱动下，大型券商的盈利韧性正在重塑。

　　一些中小特色券商业务边际改善，释放出较高业绩弹性。例如湘财股份预计上半年净利润为4.50亿元至6.30亿元，同比增长217.76%至344.86%。中泰证券预计净利润为17.52亿元，同比增长146.31%。华源证券尚未上市，公司日前披露上半年利润总额同比增长超170%，且上半年利润总额已完成全年考核目标。

　　业内人士认为，上半年A股日均成交额达3.3万亿元，交投活跃推动券商经纪与两融业务放量。自营业务成为券商收入一大支柱。在佣金费率持续承压的背景下，主动管理能力、风控水平及涵盖量化、衍生品在内的自营投资实力，正取代传统通道业务，成为券商的核心竞争力。

　　值得一提的是，锦龙股份（000712）日前公告，上半年归母净利润预计同比下降85.58%—90.39%。下滑主要因上年同期转让东莞证券3亿股获约2.26亿元投资收益，本期无非经常性收益。由于中山证券和东莞证券净利润同比增长，锦龙股份扣非净利润实现扭亏为盈。

　　科创投资有望成为券商核心收入来源

　　除传统的经纪、自营、资管等业务外，科创投资有望成为券商核心收入来源。

　　7月16日，长鑫科技启动申购。招股书显示，中金公司、中信建投两家主承销商旗下子公司各跟投1.15亿股、获配不超过10亿元，跟投限售期为24个月。招商证券、华安证券、国泰海通等多家券商以直接或间接方式持股。

　　7月12日，东吴证券非银金融首席分析师孙婷发布研报表示，股权穿透后，招商证券、华安证券所持长鑫科技股权对应市值或超过200亿元及100亿元。假设按照6折确认投资净收益，这两家券商预计浮盈将分别超过130亿元及60亿元。华安证券2025年净利润为21.08亿元，投资长鑫科技的单笔股权浮盈或达2025年净利润的3倍。

　　“AI产业链累计涨幅较大，券商科创跟投已产生大量浮盈。截至2026年6月底，券商科创板累计跟投资金近350亿元，最新持有市值近1000亿元。”据孙婷计算，2026年下半年预计有不少大型IPO项目将上市，包括长鑫科技、宇树科技、蓝箭航天等，有望为券商持续带来账面盈利。

　　中信建投非银金融首席分析师赵然在研报中表示，券商深度参与科创企业从早期孵化到上市融资再到产业整合的全生命周期服务，其“科创属性”已从传统的通道业务延伸至资本赋能层面，成为驱动券商业绩增长和估值体系重构的重要变量。

　　有业内人士表示，科创板跟投制度推出数年，正在加速改写券商靠通道业务盈利的传统逻辑。券商已成为与企业共担风险、共享成长红利的“资本合伙人”。这种从赚投行手续费到赚资本增值的跃迁，说明未来的券商业绩弹性，将主要取决于其产业研判眼光与项目介入的深度，而不是投行的项目数量。券商大量科创资产仍沉淀在一级市场，因此“科创红利”尚未完全释放在业绩中。