万科的290亿“隐藏资产” 普洛斯股权价值凸显

万科的290亿“隐藏资产” 普洛斯股权价值凸显。2026年的夏天，万科A暂时从债务悬崖边退回一步。今年1月，万科三笔共计68亿元的境内债券展期方案相继高票通过，这是万科自2025年11月启动债务处置以来首次成规模化解短期兑付压力的关键进展。

背后离不开持有万科27.18%股权的大股东深圳市地铁集团有限公司的支持。5月12日，万科公告披露，公司与深铁集团签署框架协议，后者在2026年度向万科提供不超过25亿元的借款额度，用于偿还公开市场债券本息。截至目前，实际发生的借款金额为23.59亿元。每笔借款的初始期限不得超过3年，利率不低于2.34%且参照LPR减66个基点的市场化定价。

上海易居房地产研究院副院长严跃进分析认为，大股东与开发商万科签署的担保协议构成了重要的外部信用背书，不仅体现大股东对万科未来发展的持续支持，也反映出其对万科整体经营方向的肯定。此外，协议项下的贷款利率较低，进一步优化了融资成本。

深铁集团截至2025年12月31日经审计总资产为8068.61亿元，净资产为2904.99亿元。公告提到，可接受的担保物范围包括“非上市公司股权、合伙份额”等。

从万科自身角度来看，公司手里确实还握着一些“压箱底资产”。比如最近，一笔被“埋”了近9年的投资重新进入资本市场视野。据多家媒体援引消息人士称，总部位于新加坡的全球物流及新型基础设施巨头普洛斯计划最快于今年第二季度向港交所递交上市申请，目标估值约200亿美元。万科作为普洛斯单一最大股东，持股比例21.4%。

尽管官方态度谨慎，资本市场已开始对这笔资产的潜在价值进行重新估算。按普洛斯200亿美元的目标估值，万科持有的21.4%股权对应价值约42.8亿美元。截至5月15日，万科总市值451亿元，这意味着万科手中的普洛斯股权价值已占其自身总市值的64.52%。