沃什接任美联储新主席，市场下一步走向哪里？ 新主席面临两难境地

5月15日，凯文·沃什接任美联储主席一职。面对中东地缘局势导致的油价上涨、美国通胀上升以及巨额债务问题，沃什将如何应对成为市场关注焦点。

5月13日，景顺固定收益高级投资组合经理刘杰翔对当前市场面临的问题和存在的投资机会进行了分析。他指出，沃什上任后面临着两难境地：一方面，地缘政治和油价因素持续推高通胀，阻碍了降息；另一方面，美国经济可能因高油价受到冲击，需要降息来应对衰退风险。

对于美联储下一步的动作，市场存在分歧。景顺预测基准情景是今年美联储可能不会降息或最多降息一次，因为美国劳动力市场状况仍然良好。如果地缘政治情况稳定下来，美国经济状况仍会不错，降息紧迫性不大。该机构预测到2026年底，2年期美国国债利率大概率保持在3.7%至4.2%，长端利率可能会受到财政供给或通胀溢价影响小幅上涨。刘杰翔表示，沃什对通胀警惕，预计他会倾向于稳健货币政策，但美联储内部透明的决策制度意味着主席观点不会完全主导所有成员的意见。

未来几个月市场可能仍需适应新主席的做法，沃什表示未来不一定会提供太多前瞻指引。刘杰翔认为，美联储的独立性不会因政府压力而改变。他预计2026年美国财政赤字将达到2万亿美元至2.1万亿美元，约占GDP的6%，短期内增加发债会对美债价格产生影响。投资者包括海外央行持有美国国债的意愿也在下降。

对于美元，刘杰翔认为当前处于偏高水平，一旦地缘政治风险稳定下来，美元将重回中长期下行趋势。短期内，如果美国经济缓慢下滑，美联储可能会开始降息，息差会对美元产生影响。此外，地缘政治风险刺激了美元避险属性，但长期来看，投资者寻找非美元资产已是不可改变的趋势。