美国国债收益率攀升 市场担忧加剧

美国国债收益率近日大幅攀升，其中10年期国债收益率一度突破4.6%，达到2025年2月以来的最高水平。市场分析人士认为，美债收益率上升凸显了市场对美国货币政策不确定性的担忧，也反映出全球投资者在重新评估美债的“避险属性”。

通常情况下，国债收益率与价格走势相反，收益率快速上行意味着债券市场遭遇明显抛售。历史上，一旦发生重大地缘冲突或金融动荡，资金通常会流向被视为“避险资产”的美债，推动美债收益率下行。然而，自美国和以色列对伊朗发动军事打击以来，美债收益率不降反升。目前，美国30年期国债收益率已升至5.1%以上，2年期国债收益率也一度突破4.1%。中东局势加剧全球经济风险之际，美国国债却遭遇抛售。

近期美国通胀重新升温是直接原因之一。数据显示，美国4月生产者价格指数（PPI）同比上涨6.0%，创2022年12月以来最大同比涨幅；环比上涨1.4%，创2022年3月以来最大环比涨幅。当月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，达到三年来最高水平。德意志银行私人银行部门首席投资策略师乌尔里希·斯特凡指出，能源价格上涨是推高美国通胀的重要因素，但核心通胀同步走高意味着价格压力已不局限于能源领域，而是在向更广泛的经济部门扩散。

对于债券市场而言，更高的通胀意味着固定收益资产的实际回报被侵蚀，市场也因此开始重新调整对美联储利率走向的预期。美国财政部近日拍卖30年期国债的中标收益率升至5%以上，为2007年以来首次。此外，美国国会参议院投票确认凯文·沃什担任美联储下一任主席，增加了市场对未来美国货币政策走向不确定性的担忧。豪克-奥夫豪泽-兰珀银行认为，尽管沃什强调技术进步和人工智能可能压低长期通胀，但在当前通胀重新抬头背景下，美联储短期内难以明显转向宽松政策。