库存去化远超季节性 MLCC价格上行信号明确 板块再度集体上涨

　　7月29日，MLCC概念股再度上涨，风华高科（000636）（000636.SZ）3天2板涨停，昀冢科技（688260.SH）涨逾10%，三环集团（300408）（300408.SZ）、博迁新材（605376）（605376.SH）等跟涨。

　　瑞银最新发布的分销商库存追踪数据显示，截至7月11日，MLCC分销商库存量环比四周前骤降22%，降幅远超季节性规律，库存水平已低于2024年4月至7月的周期底部。同时，库存价值仅下降4%，两者之间18个百分点的差距指向MLCC单位价格正在上涨，供需格局正在发生实质性变化。

　　瑞银分析师指出，非AI客户可能因担心下半年供应短缺和价格上涨风险而提前采购，加速了分销商库存的去化。从各主要制造商的分销商库存变化来看，去库趋势几乎全线铺开。瑞银建议关注三季度业绩期MLCC厂商的BB比率、AI需求展望、价格趋势和竞争格局四大关键变量。