券商观点|全球国防与航空航天周报：航空后市场现金流强化，太空基础设施与远程防务产能重估

　　    2026年5月25日，华福国际发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，航空后市场现金流强化，太空基础设施与远程防务产能重估。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点： 全球国防与航空航天：美国：飞机发动机和发动机部件制造价格指数2026年4月为277.664，环比+0.02%，同比增长1.40%。飞机发动机和发动机零部件制造：飞机发动机零部件价格指数2026年4月为293.980，环比+0.06%，同比增长1.41%。美国政府支出国防价格指数2026年Q1为122.583，环比+2.00%，同比+4.34%。 本周全球航空航天领域呈现航空后市场扩张、商用飞机订单政治化、商业航天平台化重估三大特征。日本航空与GEAerospace签署10年波音787航电维护协议，叠加GE将360FoamWash技术部署至全球MRO网络，显示新机交付受限与旧机队延寿正强化航司对原厂维修、航电保障和发动机健康管理的依赖，高价值售后成为航空产业链中最具确定性的现金流环节。空客A350交付延误与支出削减，暴露出主机厂在复材结构件、劳动力和供应链接管中的长期压力；波音虽获得中国200架飞机采购预期，但细节未明，显示大型客机订单已深度嵌入地缘贸易谈判。与此同时，SpaceX冲刺纳斯达克上市、目标估值约1.75万亿美元，并通过星舰V3试飞展示其向规模化太空基础设施运营迈进的野心；RocketLab与KULR则分别代表小型专属发射、商业遥感、空间电池与热控等细分环节的价值重估。总体而言，行业投资主线正从“增量飞机与火箭制造”，转向“存量机队服务+空间基础设施平台化。

本周全球国防领域以F-35体系化升级、欧洲主权远程打击成形、防空反导与弹药扩产为核心。德国追加采购KONGSBERG的JSM联合打击导弹，叠加洛克希德马丁获得F-35Lot18-19武器挂载与任务设备订单，显示西方空中力量竞争重心正从单纯隐身机体采购，转向“隐身平台+远程弹药+武器接口”的体系升级，强化F-35在北约远程反舰、对地打击与A2/AD穿透任务中的核心地位。莱茵金属（Rheinmetall）与Destinus加速推进RUTABlock3远程巡航导弹，并计划在德国建立高率制造与总装能力，反映欧洲正将“战略自主”转化为可持续生产、可规模化消耗的本土纵深打击工业体系。洛克希德马丁扩建Troy导弹工厂，部署THAAD与下一代拦截弹产线，KONGSBERG与MESKO推进PIORUN+PROTECTOR低空防御方案，则说明美欧正围绕高端反导、低空拦截、反无人机和弹药补库建立工业冗余。俄乌战场中，乌克兰远程无人机打击俄罗斯炼厂、俄罗斯持续袭击基辅并释放“榛树”高超音速导弹威慑信号，表明现代战争正从前线消耗扩展为覆盖能源、城市、防空与工业纵深的全域对抗。整体而言，本周国防主线已从“少量高端平台竞赛”转向“远程化、规模化、低空化与可持续生产”的新型战争经济结构。

投资建议：

当前全球航空航天行业处于复苏上行周期，国防领域受地缘冲突驱动保持高景气度。我们建议关注高性能结构部件制造商HowmetAerospace、航空航天零部件专业制造商LoarHoldings、法国航空发动机巨头赛峰（SAFRY）、领先国防承包商雷神技术（RTX）及以色列国防电子龙头ElbitSystems。随着民用航空器维护需求增加，我们建议关注VSE技术服务公司。

风险提示：

地缘冲突持续升级，民航运营成本与航线网络面临较大不确定性；防务项目审批及资金拨付进度存在滞后可能；商用飞机供应链恢复与适航认证节奏或影响交付计划；商业航天资本市场预期与项目落地节奏存在错配，发射服务价格面临下行压力；关键技术突破与多国工业分工协调存在滞后风险。

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