聚焦本土ESG评级与投资赋能，“中国ESG之光”闭门会共探可持续发展新路径

　　7月28日，由价值在线·易董主办的“中国ESG之光”系列闭门会顺利举办。本次会议立足中国资本市场新周期，以搭建本土化ESG评级体系、构建投资赋能生态为核心主旨，汇聚各大权威ESG评级机构、头部公募资管、券商机构、财经媒体、科技服务商及A股上市公司代表，围绕ESG评级迭代、可持续投资策略及企业落地实践展开深度交流。

　　会议设置三大板块：业内专家先后复盘 2025 年 A 股 ESG 评级整体格局、剖析行业现存痛点并解读评级算法迭代方向；从资本端前瞻 2026 年可持续投资指标、量化因子创新与公募行业新规要求；最后多方围绕本土 ESG 评级体系优化、可持续生态共建以及上市公司年度 ESG 落地实践展开深度研讨，共同探索适配国内资本市场的 ESG 评级与可持续投资发展路径。

　　与会嘉宾一致认为，中国ESG发展已进入提质升级阶段，传统照搬海外标准的评级逻辑亟待革新，需锚定本土产业特征与资本市场运行规律，挖掘真正具备长期经营壁垒和内生增长动力的优质企业。

　　易董：升级本土化ESG评价体系，聚焦三大核心方向

　　易董可持续发展研究所所长张若海指出，阶段国内主流 ESG 指数产品获取稳定超额收益、兑现长期稳健年化回报难度持续加大，照搬海外标准搭建的传统 ESG 评级逻辑，已难以适配 A 股本土产业特征与资本市场运行规律。

　　易董于2025年底完成评级体系全面迭代，摒弃西式评级固化范式，锚定“低碳智造、供应链共赢、员工可持续发展文化”三大本土方向，重点纳入环保双碳管控、员工长效激励、研发创新投入、高管薪酬公允性、经营自营现金流等关键动量指标搭建评价内核。

　　回溯测算显示，自2022年3月以来，评级前10%标的组合持续跑赢上证指数，收获稳定正向年化超额收益；依托六大核心指标二次筛选出的优质企业（覆盖电子半导体、高端机械设备等硬科技赛道），在市场波动周期中韧性凸显，2025 年 9 月下旬以来行情表现尤为亮眼。

　　张若海表示，易董全新本土化 ESG 评级的核心目标，旨在深度挖掘具备长期可持续经营壁垒、内生增长动力充沛的优质实体企业，甄别真正拥有长久生命力的 “好生意”。未来易董还将持续深耕供应链全域合规管理、企业全球化合规文化建设，同步依托 AI 技术赋能 ESG 数字化研判，紧扣国家绿色发展、科技自立自强战略导向迭代评价模型，打造适配中国资本市场、兼具投资实用性与产业指导性的本土 ESG 评级与投资赋能体系。

　　ESG：数据驱动动态调整评级结果，新增“洗绿”识别机制

　　ESG研究负责人董德尚详细介绍了 ESG团队的核心架构、行业市场地位，以及其在可持续发展挂钩债券等多元业务场景中的数字化应用创新。 ESG评级的核心定价与评分逻辑，依托企业管理实践、负面争议两大维度的每日动态更新得分体系，通过事件触发式动态更新机制，实时映射、调整主体ESG评级结果。

　　董德尚指出，当前 ESG市场评级结果整体由正态分布逐渐走向双峰分布特征，反映出上市公司 ESG 工作的两极分化；2023年起国内中央企业ESG综合得分整体实现对民营企业的超越。基于沪深300指数样本股构建的简易回测策略（每月调仓，优选ESG得分前30%标的），在过去五年中呈现稳定的超额收益。

　　2026年，ESG完成年度方法学迭代优化，重点新增针对企业“洗绿”行为识别的D级评级体系，精准甄别虚假可持续发展宣传、绿色合规造假等行为。同时，董德尚以对应新增及优化多项核心量化指标，并深度拆解指标设计逻辑与市场数据洞察，具体包括应付票据及应付账款周转天数、其他应收款占比、经滚动均值降噪处理的机构投资者持股比例、中小股东议案异议率等关键维度，进一步提升评级数据的真实性与有效性。

　　南方基金：全链路标准化ESG投资体系与量化精选策略实战经验

　　南方基金可持续量化投资助理刘远彬，分享了机构视角下的ESG投资框架搭建逻辑与量化精选策略。其详细介绍了南方基金搭建的投前ESG价值评估、投中因子整合赋能、投后动态跟踪督导的全链路标准化ESG投资体系，同时南方基金自主研发了权益、固收双赛道的内部ESG评级体系，贴合公募ESG投资的实战需求，形成了自主可控的ESG投研评价体系。

　　刘远彬分享了南方基金中证800质量ESG量化精选策略，该策略首先剔除ESG评级偏低、可持续发展风险较高的标的，再筛选二十余项优质ESG核心因子构建投资策略。业绩收益核心来源为精细化个股筛选带来的选股超额效应，策略稳定性与有效性得到长期市场验证。

　　此外，刘远彬介绍了南方基金在ESG尽责管理领域的常态化实践，机构通过与被投企业常态化深度沟通、参与股东议案投票等主动赋能方式，积极督促企业优化治理结构、完善可持续发展建设，有效推动被投企业ESG综合评分持续提升，实现投资价值与企业可持续发展的双向赋能。

　　中信建投：ESG因子有效性呈宏观周期特征，风险识别优于收益预测

　　中信建投（601066）ESG研究负责人祁星基于中证、秩鼎、易董等多套ESG数据库开展量化实证研究，依托中信建投周期与因子研究框架，系统探究了ESG因子的投资有效性、周期适配性及行业应用价值。实证结果显示，ESG因子可作为优质的辅助选股因子，但有效性并非恒定不变，呈现显著的宏观周期特征，在经济扩张阶段的选股超额收益与统计显著性更为突出。研究进一步结合美林时钟宏观周期模型叠加行业维度开展双域分层测试，验证了航空航天与国防、原材料等强周期行业，可在匹配的宏观周期内通过优选高ESG评分标的，获取稳定且显著的超额收益。

　　从风险定价视角来看，本次研究印证了中信建投ESG研究的核心结论：ESG因子的风险识别价值优于收益预测能力，相较于预判标的正向收益，其对个股最大回撤、极端跌幅的预警效果更精准，是适配行业分层管理的优质风险筛选工具。在此基础上，研究落地了轻量化的ESG负面剔除策略，通过分组回测对比发现，ESG评分处于末位的标的组别，收益率显著低于其余组别，充分说明依托ESG低分标的剔除机制，能够有效优化组合风险收益结构、规避可持续发展风险，为量化组合风控优化提供可靠实操路径。

　　易董：评级产品化落地与AI智能交互赋能

　　尚瑞雪女士重点介绍了平台自研的ESG价值评级体系产品化落地成果与AI智能化功能创新应用。易董ESG价值评级创新构建“ESG基础维度+八大特色评价维度”的立体化评估体系，跳出传统ESG基础评价框架，融合企业价值创造、可持续发展实践、信息披露质量、治理效能等细分维度，更贴合A股上市公司经营特征与资本市场价值评估需求，评级结果具备较强的市场参考性与落地实用性。

　　目前该评级体系已实现标准化产品化落地，依托官方线上服务端口，为上市公司提供一站式ESG评级自助服务。企业可实时查询自身完整评级报告、分项指标得分及短板维度，支持在线提交数据核验与评级反馈修正；同时平台搭载专业化对标分析工具，可实现同行业上市公司横向对标、自身历史数据纵向对比，以及与监管披露规则、行业合规标准的多维校验，助力企业精准定位ESG披露短板与提升空间。

　　在智能化升级方面，平台深度集成专属ESG AI智能体，革新传统数据查询与分析模式。支持自然语言交互式问答，用户可通过对话式指令快速完成ESG数据调取、指标拆解、同业差异对比、年度变化分析等高频投研与合规工作，大幅降低ESG数据使用门槛。通过AI智能赋能，平台有效提升了ESG评级数据的交互性、实用性与分析效率，实现从单一评级输出向智能化、场景化ESG价值挖掘的升级，全方位适配上市公司合规披露、市值管理、可持续发展建设等多元实战场景。

　　嘉实基金：ESG投研需回归商业实质，聚焦核心实质因子

　　嘉实基金ESG投研负责人韩晓燕结合2026年资本市场ESG定价现状，提出精细化、重实质的ESG投研核心观点。其强调，当前A股市场ESG投资已进入提质升级阶段，传统依托单一ESG总分、通用维度指标的粗放筛选方式有效性持续弱化，难以适配当下结构化、风格轮动显著的市场特征。ESG投研需彻底回归企业商业本质，摒弃形式化评级研判，深度结合细分行业基本面与市场主流投资风格开展专业化、精细化落地研究。

　　韩晓燕指出，2026年资本市场的ESG定价逻辑已发生明显迭代，市场不再单纯关注企业ESG披露表象，而是逐步对具备实质性经营价值的细分因子进行精准定价。现阶段需重点聚焦绿电使用和成本管控、碳成本市场化定价、绿色低碳业务机遇、供应链管理、人力资本效能建设等深度绑定企业经营利润、降本增效与长期转型潜力的核心实质因子。这类因子直接关联企业核心商业模式与内生增长动力，是区分企业可持续发展真实实力、挖掘超额收益的关键抓手，也是机构ESG差异化投研的核心突破口。

　　从ESG评级迭代、ESG投资策略创新与科技赋能评级应用落地三个维度，本次闭门会凝聚了评级机构、资管机构、券商、科技服务商及上市公司的多元智慧，为本土ESG评级优化与可持续投资生态建设提供了清晰的实践路径。易董“中国ESG之光”系列后续活动将持续推出，欢迎业界关注参与。