国际油价下跌贵金属上扬 美伊谈判影响市场

当地时间5月25日是美国阵亡将士纪念日，美股休市，但期货市场仍有交易。当天由伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫率领的伊朗代表团前往卡塔尔首都多哈参加会谈，讨论美伊间达成协议、结束战争的可能性。美国官员称框架协议已完成95%，美国总统特朗普表示与伊朗的谈判进展顺利；而伊朗方面则回应说共识不意味着签约，美方立场反复无常。尽管谈判传出积极信号，双方在核问题、制裁解除、霍尔木兹海峡管理权等核心议题上仍存在实质分歧。

同一天，国际油价全线收跌，美油主力合约跌6.52%，报90.30美元/桶；布油主力合约跌6.56%，报93.64美元/桶。美伊谈判接近达成协议的消息使市场对中东原油供应恢复的预期大幅升温，导致计入油价的地缘风险溢价明显回吐，推动油价下跌。收市后的交易中，美油主力合约微涨至90.51美元/桶。

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.11%，报4573.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.89%，报78.4美元/盎司。美国和伊朗即将达成停火协议的消息提振了市场情绪，预期霍尔木兹海峡将重新开放，导致国际油价大跌超5%，通胀担忧随之降温。同时，美元指数走低，为黄金和白银等无息资产提供了估值支撑。

据CME“美联储观察”，美联储到6月维持利率不变的概率为99.9%。威灵顿投资管理多元资产基金经理Supriya Menon和Clara Cheong表示，他们维持对大宗商品的适度超配观点。鉴于油价波动性可能加剧，他们转而回到中性立场。对于黄金，其强劲的结构性配置逻辑依旧稳固，投资需求旺盛，在不确定环境中能有效发挥分散风险的作用，因此他们维持对黄金适度超配的立场。两位基金经理还调整了对美国利率债的配置，认为美国收益率可能大体维持区间震荡格局，但市场对通胀风险的定价似乎并不充分。此外，他们维持对美股市场的适度超配观点，主要是由于美股盈利依然强劲，且盈利基数本身具有支撑性，并持续向市场更多板块扩散。