金价年内大跌两成 国际投行下调展望

金价年内大跌两成 国际投行下调展望。相较于今年1月份的近5600美元/盎司的历史高位，当前国际金价已累计回落约20%。自5月中旬以来，现货黄金价格波动幅度明显缩小，基本在4500-4700美元/盎司区间波动。金价横盘之下，多家国际投行近期纷纷下调了金价展望。摩根大通将今年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。摩根士丹利则将下半年目标价从5700美元/盎司下调至5200美元/盎司。花旗虽对中期市场仍保持乐观，但对金价的短期前景看空，预计未来3个月内的目标价仅为4300美元/盎司。

美国与伊朗虽接近达成和平协议，但军事行动并没有完全停止，仍维持“边打边谈”的博弈格局。这使得霍尔木兹海峡通航仍存不确定性，能源价格的底部支撑仍在。美联储鹰派政策预期基本固化，年内降息预期几乎为零，推动10年期美债收益率维持高位运行，这意味着黄金持有机会成本持续抬升，也对金价形成压力。金价回落至4500美元/盎司附近后，中长期配置型资金逢低进场意愿升温，也为金价提供了底部支撑。

短期震荡不等于长期熄火。支撑金价上行的核心逻辑并未发生根本逆转，中长期来看，金价整体仍处于确定性上行通道。宏源期货研究所分析师王文虎也看涨黄金长期价格。在他看来，美国消费端通胀回落引导美联储降息预期、美国等全球主要国家未偿公共债务持续增加、多国央行持续增持黄金等，将成为国际金价的潜在上涨契机。

关于金价年内是否有机会突破5600美元的历史高点，瞿瑞认为仍有这种可能性，但不是在基准情形下。要突破5600美元/盎司，通常需要多个利多因素共振，而不是单一因素推动。包括美联储货币政策出现实质性转向、美国财政风险显性化、美伊冲突超预期升级、全球央行购金规模超预期。如果这些因素只是部分出现，金价可能更倾向于在高位区间震荡上行；如果多因素共振，5600美元/盎司并非没有可能。