创新药上半年业绩亮眼 商业化与出海利好共振

　　进入8月，生物医药行业迎来中报披露窗口期。一边是创新药企临床数据、新药申报捷报频传，另一边是上市公司业绩预告、半年报集中出炉。BD（商务拓展）出海交易放量叠加产品商业化提速，创新药产业链景气度向上传导，带动CXO（医药合同外包服务）板块同步回暖。

　　同花顺（300033）iFind数据显示，截至8月3日，A股共有104家医药生物企业发布2026年半年度业绩预告。以净利润上限统计，67家公司实现同比增长，占比超六成，其中28家企业净利润增幅超过100%。

　　业内专家提示，需要理性看待BD首付款带来的一次性收益，企业可持续盈利能力仍要看产品销售的基本盘。

　　临床与商业化双线告捷

　　核心产品放量提速

　　近期，多家创新药企披露重要临床与申报进展。8月4日，陕西麦科奥特医药科技股份有限公司公告，自主研发注射用神经保护候选药物MT200605，治疗急性缺血性脑卒中（AIS）的Ⅱ期临床试验顺利达成主要研究终点。8月4日，石药集团有限公司公告，旗下上海津曼特生物与江苏康宁杰瑞合作开发的安尼妥单抗（KN026），联合注射用多西他赛（白蛋白结合型，HB1801）新辅助治疗的新药上市申请获国家药监局受理，并纳入优先审评审批程序。

　　临床管线迎来收获期的同时，板块业绩同样交出亮眼答卷。8月4日，信达生物制药披露经营数据，2026年上半年公司产品收入超82亿元，同比增幅超55%。该公司表示，玛仕度肽、托莱西单抗、替妥尤单抗等核心产品成为增长主力；多款纳入医保的酪氨酸激酶抑制剂产品渗透率持续提升，同时通过与礼来达成阿贝西利片商业化合作，切入乳腺癌商业化赛道，进一步拓宽业务边界。

　　2026年上半年，国内创新药企“造血能力”集中显现，BD商务拓展交易与国内产品商业化放量形成双重驱动力。医药魔方数据库统计，上半年中国创新药企共披露123笔BD交易，同比增长24.24%；首付款合计逾49.75亿美元，同比增长71.65%。国家药品监督管理局口径下，上半年对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%。

　　具体来看，海思科（002653）医药集团股份有限公司上半年完成4笔出海交易，交易总额（含里程碑）达63.23亿美元，首付款合计2.6亿美元；预计归母净利润7.9亿元至8.7亿元，同比增长513.25%至575.35%。该公司表示，报告期内创新药国内销售持续保持快速增长，同时多个产品完成对外授权合作，并根据协议取得首付款收入，带动产品授权收入大幅增加，为业绩增长提供了有力支撑。

　　石药创新（300765）制药股份有限公司预计上半年归母净利润为11.8亿元至13.6亿元，实现同比扭亏。该公司表示，报告期内，公司生物制药业务研发成果持续兑现。控股子公司巨石生物与阿斯利康签署《战略合作与授权协议》，将与阿斯利康在创新多肽分子药物领域开展合作。巨石生物已于5月29日收到阿斯利康支付的4.2亿美元首付款。

　　华侨大学海上丝绸之路研究院教授胡麒牧向《证券日报》记者表示，在研发转化提速、全球化布局深化、全球医药投融资回暖的多重利好共振下，A股医药生物企业业绩韧性凸显，摆脱了过往板块整体疲软的走势。其中创新药赛道迎来商业化与出海双重红利，成为支撑行业营收、利润修复的核心支柱，也为医药板块后续估值修复与高质量发展奠定了坚实基础。

　　与此同时，行业也出现理性声音。盘古智库高级研究员余丰慧提醒，当前部分企业业绩当中，BD首付款、里程碑款项占比较高，该类收入属于一次性收益，并不代表可持续经营利润。投资者拆解利润表时，应当严格区分经常性产品销售利润和BD一次性回款，后者难以支撑估值中枢长期抬升。

　　产业链共振增强

　　CXO板块景气度回升

　　创新药产业景气向上，沿着产业链向上游传导，CXO板块迎来明显复苏。

　　CXO龙头无锡药明康德（603259）新药开发股份有限公司8月3日披露的半年报显示，今年上半年实现营收288.97亿元，同比增长38.93%，归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%，并大幅上调全年收入指引至585亿元至605亿元。

　　细分领域同样呈现复苏迹象。北京昭衍新药（603127）研究中心股份有限公司预计归母净利润6亿元至9亿元，同比增长884.9%至1377.4%。其业绩暴增的核心原因是实验猴市场价格上涨叠加自身自然生长增值，合计贡献净利润约7.03亿元至7.77亿元。

　　上海美迪西生物医药股份有限公司预计上半年归母净利润4200万元至6300万元，同比扭亏为盈，主要因为全球创新药研发需求持续回暖，业务量及项目定价有所提升，同时持续优化成本结构，提高项目交付效率，推动经营业绩改善。

　　康龙化成（300759）（北京）新药技术股份有限公司预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润7.29亿元至7.72亿元，同比增长4%至10%。该公司表示，战略客户持续拓展，小分子CDMO业务项目持续推进，新签订单保持增长，为未来业绩提供了支撑。

　　余丰慧对记者表示，创新药及CXO产业链半年报预告显著优于行业平均，核心驱动力来自三个层面的同频共振。一是海外授权BD交易的首付款和里程碑款集中确认收入，大额首付款直接增厚当期利润表。二是美联储加息周期终结后，全球生物医药投融资回暖，海外药企研发外包订单重新释放，CXO龙头企业产能利用率和订单增速触底反弹。三是国内创新药企经历了上一轮资本寒冬的残酷淘汰后，存活下来的企业产品管线聚焦已形成质的提升，核心品种获批上市进入商业化放量期。