油价三连降预期后的全球能源周期转向 供需博弈加剧

三年时间，油价经历了剧烈波动。2024年油价宽幅震荡，2025年跌破60美元关口，2026年初地缘冲突导致油价飙升，布伦特原油一度冲上141美元/桶，但随后在6月急转直下。这背后除了国际局势的影响，还有“中国周期”的作用。

7月3日24时，新一轮调价窗口开启，预计汽油下调820元/吨、柴油下调790元/吨，折合92号汽油每升降0.66元，95号汽油每升降0.7元。这将是2026年以来单次最大降幅，也是年内首次“三连降”。调价后，全国95号汽油均价大概率跌破8元关口，0号柴油或将重回“6元时代”。

进入2026年以来，国内成品油已经完成12轮调价，整体呈现“八涨三跌一搁浅”的格局。上半年汽油累计上涨超过1500元/吨，柴油上涨接近1500元/吨。变化出现在6月：6月4日，汽柴油分别下调525元/吨和505元/吨；6月18日，再降515元/吨和495元/吨。两轮叠加，92号汽油累计每升降了0.84元到0.89元，直接跌破8元大关。如果7月3日这一轮如期落地，从5月底到现在，92号汽油每升的总降幅将超过1.4元。一辆50升油箱的家用车，6月初加满一箱92号大概要花400元左右，7月3日调完之后只需360元上下，一个月加两到三次，月账单省出一百多块不是问题。

但这轮大跌并不是突然冒出来的。国内油价的涨跌节奏一直有迹可循——每10个工作日一轮调价，全年固定25次调整窗口。当国际油价持续下行时，国内调价窗口会依次跟进，形成一波连续下调的“窗口期序列”。6月到7月这一波三连降，从时间节奏上看，恰好卡在了国际油价从高位快速回落的窗口里。