摩根士丹利：一定要投A股硬科技 外资加速回流中国市场

5月28日至5月29日，深交所2026全球投资者大会在深圳举行，主题为“资本市场与创新成长——‘十五五’规划下的中国机遇”。

摩根士丹利亚洲中国区在岸股权业务主管、摩根士丹利期货（中国）有限公司董事长沈黎指出，中国资产在国际指数中的权重与估值长期处于低位。今年以来外资流动已出现拐点，随着2026年外资回流加速，国际投资者对中国资产的认知已从以往的系统性低配转变为“一定要投”。A股市场凭借其低相关性和独立周期特征，成为全球资金分散风险和寻求多元化成长机会的选择。

从全球宏观经济来看，中国的GDP体量占全球约17%，贡献约30%的全球增长，但中国资产在全球权益配置权重中的占比仅3%~5%。这种反差表明全球资金依然处于系统性低配中国资产的状态。具体而言，全球基金大约低配1.3%，新兴市场基金大约低配5.7%。沈黎认为，这主要与指数层面低估以及优质工业和科技资产被剔除有关。

然而，从长期投资视角来看，这种结构性错配反而蕴含着巨大的再配置投资空间。进入2026年以来，全球资本对中国市场的态度已经出现拐点，外资流动从2025年的净流入进一步加快。投资者心理与认知也发生了重构，对中国资产的看法转变为“一定要投”。

外资形成“一定要投”的共识，核心驱动力在于中国资本市场坚实的基本面支撑及新质生产力的蓬勃发展。沈黎强调，长期来看，配置中国资产的战略机会正当其时。“AI+科技”已成为中国经济增长的核心驱动力，2026年中国在AI方面的投资达到近9000亿元。此外，中国先进制造在新能源汽车、电池、光伏、AI硬件方面领先，出口份额到2030年有望升至16.5%。这些产业突破为中国资本市场打下了坚实基础。

目前，MSCI中国的PE大约在12倍，低于新兴市场平均水平，而2026年的盈利增长为15%，对美收入的暴露仅3.3%，是分散投资和资产配置的理想选择。基于此，摩根士丹利看好A股市场中的高端制造与硬科技公司，包括高端工业、人工智能/半导体、生物医药、新材料以及保险与多元金融。