美伊谈判拉锯，对美联储和市场意味着什么？ 地缘政治影响货币政策

自上周以来，美国与伊朗的谈判陷入僵局，双方在铀浓缩、制裁解除和石油出口等核心议题上反复拉锯。这场博弈不仅是中东地缘政治的风向标，也因其对全球能源供给的潜在冲击，成为影响美联储货币政策与全球资产定价的关键因素。

德意志银行在最新报告中梳理了三种可能结局：达成和平协议将缓解近期美联储加息压力；谈判破裂、局势僵持则2026年加息风险最大；冲突升级则政策面临双向风险。该行认为，当前最值得警惕的是“僵持”这一中间状态。

分析师认为，僵局持续是目前最可能的情形，但美联储年内加息的概率极低。全球市场应做好迎接“更高更久”利率环境的准备，同时保留对和平协议达成这一上行风险的对冲弹性。

美伊谈判走向通过原油供给、通胀预期与市场风险偏好三个渠道传导至美联储的政策路径及全球资产定价。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，伊朗局势本质上属于典型的供给冲击变量。如果油价上涨只是暂时的，美联储通常倾向于“看穿”它。因此，美联储是否会调整政策路径，关键在于油价冲击究竟是短暂扰动，还是会演变为更广泛、更持久的二轮通胀压力。

东北证券策略团队负责人张超越指出，尽管美伊冲突理论上可能造成巨大的原油供给缺口，实际市场反应却相对温和。G2（美国与中国）对全球原油供需的强烈干预是关键。一方面，美国、阿根廷、加拿大等美洲国家正在全力增加原油出口；另一方面，中国大幅减少了原油进口。这种供需双向调节极大程度地压缩了原油缺口，压制了油价上涨空间，形成了美伊冲突“危机巨大，但影响温和”的特点。