标普上次这样涨还是在1987年股灾前：涨速极为罕见

美股正试图继续刷新历史高位，但涨势背后却出现一个令人警惕的历史信号。德意志银行研究指出，标普500指数在截至5月底的两个月内累计上涨超过16%，这种涨速自二战以来极为罕见。除经济衰退后的反弹阶段外，唯一一次类似情形出现在1987年“黑色星期一”股灾前数月。

美国股市周二继续尝试刷新历史高点。尽管市场此前受到人工智能估值担忧以及伊朗战争地缘冲击影响，标普500指数仍走出强劲反弹，录得有史以来最强劲的两个月表现之一。根据德意志银行研究，截至5月底的两个月内，标普500指数累计上涨超过16%。

德意志银行全球宏观和主题研究主管Jim Reid表示，这是一个真正具有历史意义的涨速。自二战以来，标普500指数只有另外四次在两个月内出现如此迅猛的涨幅。不过，Reid也提到，其中三次发生在经济衰退之后，当时股市只是从低位反弹。类似情形曾出现在20世纪70年代石油冲击后、2008年金融危机后，以及新冠疫情冲击后的市场修复阶段。

真正令市场担忧的是另一段历史。Reid表示，除经济衰退后的反弹外，二战以来唯一一次标普500以类似速度上涨，发生在1987年“黑色星期一”股灾前数月。在1987年股灾前，标普500指数截至8月底年内涨幅已达到约39%，引发市场对估值过高的担忧。当时美联储正在加息，同时市场也普遍担心贸易赤字和预算赤字问题，而这些问题在当时标准下已经显得相当庞大。

截至周二下午，标普500指数今年以来累计上涨超过11%。其中，最大板块信息技术板块涨幅超过27%，成为推动大盘上涨的核心力量。Bespoke Investment Group在报告中指出，标普500自3月30日低点以来大幅反弹，但市场广度依然狭窄。大部分涨幅都来自科技板块。自3月30日至本周一，科技板块累计飙升超过45%，远远跑赢同期标普500指数约19.8%的反弹幅度。Bespoke进一步指出，自3月30日低点以来，标普500表现最好的50只股票中，有38只来自科技板块；表现最好的前25只股票中，有23只属于科技股，而前13只更全部来自科技板块。