下半年银行股还能翻身吗 估值修复可期

随着A股上半年收官，银行板块表现不尽如人意。同花顺iFinD数据显示，截至6月30日收盘，A股市场42只银行股中仅6只个股收涨，银行板块市值年内缩水约1.41万亿元，滚动市盈率和市净率分别跌至6.01倍和0.57倍。业内人士认为，上半年银行板块的回调主要是被动资金流出与市场风格切换所致，预计下半年有望迎来估值修复。

今年上半年，A股市场银行板块持续走弱。年初时，42只银行股A股市值为11.27万亿元，占A股市值比重为10.36%；到6月30日收盘时，银行股A股市值已降至9.86万亿元，较年初缩水约1.41万亿元，占A股市值比重降至8.29%。从个股涨跌幅来看，建设银行是唯一收涨的国有大行，其余涨幅较大的均为城商行。浦发银行领跌全板块，上半年跌幅达30.79%。不同类型的银行表现各异，国有大行除建设银行外均下跌，股份行、农商行全线下跌，而城商行走势分化明显。

去年上半年，银行股几乎全线收红，仅郑州银行微跌，涨幅超10%的个股有29只。去年同期领涨的三只个股中，青岛银行在今年上半年依旧强势上涨，而浦发银行和兴业银行则出现两位数跌幅。

尽管一季度上市银行业绩整体增长，但股价并未随之上涨。42家银行一季度合计实现营业收入1.56万亿元，同比增长7.59%，归母净利润0.58万亿元，同比增长3.00%。息差端也释放出企稳回升的信号，上市银行单季净息差环比回升约2个基点。

业绩回暖之下，银行股为何持续走弱？国海证券分析师徐凝碧认为，上半年行情表现与基本面显著偏移，主要受交易性因素影响。一方面，宽基ETF持续净流出，银行股遭到减持；另一方面，科技等核心成长板块成为主流投资趋势。沪深300指数挂钩ETF规模上半年缩水0.92万亿元，因申赎净流出导致规模缩水达到1.01万亿元。兴业银行在一季度被基金减持超6亿股，加上中证金减持的6.22亿股，减持规模合计达12.79亿股，占一季度总成交量的23.62%。

经历了上半年的股价回调后，银行板块的滚动市盈率从年初的6.74倍跌至6.01倍，市净率从年初的0.65倍跌至0.57倍。多家银行如瑞丰银行、常熟银行等公告管理层增持以提振股价。多家机构对银行板块下半年的表现持乐观态度。中泰证券预计，上市银行二季度到四季度营收将保持大个位数增长，净利润预计将维持相对稳定。中信证券则提醒，银行板块绝对收益空间巨大，下半年有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估。