A股正悄悄给股民“免税发钱” 回购市场含金量提升

2026年上半年，A股市场共有648.39亿元回购资金入市，产业资本通过股份回购传递发展信心。尽管总量数据看似平淡，但结构上的变化带来了新的投资价值。

注销式回购逐渐成为主流。2026年新增预案中，注销式回购占比过半，美的集团、五粮液、格力电器等龙头企业纷纷将回购股份用于注销减资。这意味着股本减少，每股的含金量增加，且投资者无需支付红利税，相当于“免税分红”。

央国企也积极参与回购。中国石化、中远海控、紫金矿业等企业纷纷出手，回购参与主体从过去的民营制造龙头扩展到民企龙头和央国企双线并行的局面。

此外，承诺与实际不符的成本显著提高。广汇物流曾承诺回购2亿至4亿元，但最终仅回购了1.0048亿元，因此被交易所监管警示，并被证监局责令改正，董事长也被记入诚信档案。这表明未能履行回购承诺的代价在系统性上升。

这些变化共同表明，A股市场的回购行为正在从单纯的承诺转向实际兑现。