全球股市在ICU和KTV间反复横跳 流动性紧张隐现

全球股市在ICU和KTV间反复横跳 流动性紧张隐现。6月10日，从技术面来看，上证指数下方支撑位在3794点，为3月23日的最低点；创业板指数下方支撑位在3656点，为60日均线。目前两大指数仍处于上升趋势中，暂时没有太大的风险。

A股走势的关键在于半导体和光通信等板块的表现，这些板块通常会跟随美股的步伐。周二美股收出长下影线，K线显示见底迹象，但宏观经济因素如美国通胀率对市场的影响更为重要。

全球股市波动剧烈，一会大幅下跌，一会又迅速反弹，背后的原因是全球流动性紧张的隐患逐渐显现。例如，韩国SK海力士股价暴涨的同时，持有该公司的ETF基金却反常暴跌。另外，昨晚美股出现了一个奇特现象：黄金、美股、油价、美债等资产同时下跌，美元也没有显著上涨。

华尔街卖出风险资产后，并未选择持有美元，资金可能流向了其他地方。猜测可能是投资者降低杠杆应对风险，参与SpaceX的新股发行，或者做空美股。美股长下影线可以视为短期见底，也可以理解为多空双方势均力敌。一周前，多方对空方还占据明显优势，尤其是半导体股票，但现在分歧已经出现。

尽管AI基建股估值高企，但AI投资热的逻辑仍然存在。黄仁勋表示SK海力士到2030年都无法满足市场需求，因此半导体股票仍然是热门标的。华尔街投资者的主要分歧在于流动性预期。简单来说，AI投资的资金不够用了。谷歌最近为了制造TPU融资800亿美元，腾讯今天早上也有一笔融资。这些融资对个股有利，但对整个市场而言，表明AI基建投资者自有现金不足，需要向资本市场寻求资金支持，而谷歌和腾讯在AI领域的盈利能力仍不确定。

今晚美国通胀率公布后，市场将根据加息预期重新定价资产。定价结束后，半导体股票可能会带动全球股市上攻，但这必然伴随着分歧，市场波动会更加频繁。AI投资热终将结束，可能的方式包括大型IPO吸血导致流动性不足、美联储加息打击AI投资以及内存产能爆发导致供不应求局面逆转等。此外，反身性和流动性的双重影响也是一个可能的因素。

反身性是指价格自我强化的过程。当价格上涨时，投资者涌入该行业，推高价格，吸引更多投资者进入。最终，当投资者发现投资非理性或估值过高时，开始抛售，导致价格下跌，进一步引发更多抛售。此次AI投资热的主角是互联网企业，如果这些企业后续投资乏力，取消算力采购订单，可能会引发多米诺骨牌效应，最终导致整个行业的崩溃。全球股市在ICU和KTV间反复横跳 流动性紧张隐现！