全球AI交易重构，市场进入“业绩验证”时刻 资金转向硬件供应商

2026年下半年，全球AI交易可能迎来重构。7月首周，全球芯片股遭遇剧烈抛售，费城半导体指数两个交易日累计跌超11%；A股创业板指7月2日单日暴跌5.71%，创近15个月来最大跌幅。

资金并未全面撤离，而是在科技板块内部进行结构性再配置，从“烧钱”的云服务商转向“赚钱”的硬件供应商，市场定价逐步转向盈利验证。贝莱德基金权益、多资产及指数首席投资官王晓京表示，在AI全产业链尤其是硬件环节，部分中国资产已逐步迈入业绩兑现期。自去年起与全球AI算力需求形成共振的光通信厂商即为典型代表。这一业绩兑现趋势在一季报中得以延续，个股表现虽有所分化，但整体逻辑未改。二季报会是下一个重要观察窗口，对于部分估值已进一步抬升的标的而言，经营现金流的持续性增长及其相对市场一致预期的兑现程度将成为核心观察指标。

近期，全球科技板块出现分化回调。截至7月3日，芯片与存储板块连跌，费城半导体指数两日累计跌幅超11%，纳指盘中一度跌超2%；Meta收跌近5%，英伟达收跌1.39%。日韩股市同样遭遇重挫，韩国综合指数周跌幅约3.84%，其中周四（7月2日）单日暴跌7.89%报7648.09点，当周内亦再度出现下跌熔断；存储与半导体设备等前期涨幅较大的AI硬件赛道全线大幅回撤，SK海力士单、三星电子周跌幅分别为9.28%、8.84%。本轮回调以高估值科技股和AI硬件链为核心，全球主要市场短期情绪明显承压。

拉长周期看，上半年AI交易的“赢家名单”逐步发生转换。美股科技板块中，AI基础设施产业链超越“七巨头”，其中存储板块累计上涨318.49%，位居各细分行业之首；计算机硬件上涨165%、半导体设备与材料上涨129%。美科技股“七巨头”股价回报指数上半年下跌约5.6%，微软领跌超22%，Meta下跌14%。仅6月一个月，“七巨头”市值合计蒸发约2.3万亿美元，指数当月下跌约10%，创一年多来最差表现。