“词元经济”崛起 上市公司加码全链条布局

　　“词元”（Token）概念持续发酵，A股算力板块走强。3月25日，深圳市特发信息（000070）股份有限公司、二六三（002467）网络通信股份有限公司、上海天玑科技（300245）股份有限公司等个股强势涨停，北京光环新网（300383）科技股份有限公司、广东奥飞数据（300738）科技股份有限公司等多只个股涨幅居前。

　　词元是大模型处理信息的最小单元，具备可计量、可定价、可交易三大核心属性，是AI服务计费、结算的基础单位。如果大模型是一台智能机器，词元就是这台机器运转时消耗的“每一度电”，也是这台机器对外提供服务时“按度计费”的基本计量单位。

　　国家数据局数据显示，我国日均词元调用量呈现爆发式增长，2024年初日均1000亿，2025年底日均跃升至100万亿，截至2026年3月份日均已突破140万亿，两年增长超千倍。

　　“‘词元经济’有望重塑AI的商业逻辑，让大模型企业由‘卖能力’转向‘卖用量’。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向《证券日报》记者表示，这种模式下，企业收入不再依赖于长周期的项目交付，而是取决于实时并发的交互规模。这种转变能驱动AI产业从单纯的技术驱动向精细化运营驱动转变，使得高频、高黏性的应用场景能迅速转化为爆发式的业绩增长。

　　面对“词元经济”可能带来的商业变革，全球科技巨头纷纷加快战略布局。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在2026年GTC大会上提出“Token经济学”，他认为，未来的数据中心不再是存储文件的仓库，而是生产词元的“工厂”。同时，英伟达也发布了全栈硬件体系以降低词元生产成本。

　　3月16日，阿里巴巴集团控股有限公司正式成立AlibabaTokenHub（ATH）事业群，该事业群以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标，由集团CEO吴泳铭直接负责。

　　“Token经济将带来巨大发展机遇。”华为技术有限公司高级副总裁李鹏预计，到2030年，中国AI相关产业规模将突破10万亿元。

　　围绕词元的生产、调用、分发与结算，国内上市公司以上游算力基建为核心、中游平台服务为纽带、下游应用为抓手，加速全产业链布局，产业集中度持续提升。

　　上游算力基础设施是词元生产的核心底座，成为最直接受益环节。例如，协创数据（300857）技术股份有限公司（以下简称“协创数据”）2025年营收净利均实现同比大幅增长，公司去年累计拟投入212亿元采购高算力服务器，大规模布局算力集群建设。

　　协创数据董事长耿康铭对《证券日报》记者表示，当前AI产业巨头普遍看好算力持续增长。OpenAI、Anthropic、微软、谷歌等纷纷布局智能体（Agent），以DeepSeek为代表的推理模型推动Agent进入落地阶段。

　　中游平台是调度与结算枢纽，承担词元分发、计费、算力调度等关键功能。以中贝通信（603220）集团股份有限公司为例，其已具备规模化的运营优势，目前已运营算力规模超过17000P，为金山云控股有限公司等客户提供智算服务。

　　下游应用领域，上市公司依托行业优势推动词元技术与垂直场景融合，加速商业化变现，主流大模型、机器人等AI应用厂商均属于这一领域。例如，科大讯飞（002230）股份有限公司依托星火大模型在教育、医疗、办公等场景实现规模化变现；深圳市优必选科技股份有限公司则依托大模型赋能机器人，以支撑智能交互与具身智能的落地。