理财行业将迎差异化发展

　　■本报记者 聂国春

　　3月16日，金融监管总局发布并实施《理财公司监管评级暂行办法》（以下简称《办法》），明确了监管评级的评价维度、等级划分、运用规则等，通过科学合理的评级体系倒逼理财公司强化合规经营、提升核心能力，同时为投资者权益保护筑牢制度屏障。

　　“理财公司已成为我国资产管理行业的重要组成部分。部分机构存在发展定位需进一步明确、专业投资能力有待提高、净值化转型仍需深化、风险管控不够完善等问题。”金融监管总局有关司局负责人表示，《办法》将发挥评级“指挥棒”作用，督促理财公司树立审慎稳健的经营理念，切实履行受托管理职责；推动理财公司对标行业先进查找差距不足，持续加强自身能力建设，增强内生发展动力。同时，《办法》也有利于明确监管的重点机构和重点领域，合理配置监管资源。

　　六大维度厘定评级标准

　　《办法》分为总则、评级要素与方法、评级程序、评级结果运用、附则5个部分，对理财公司监管评级的总体要求、评级要素、基本程序和分类监管等作出规定。聚焦理财公司经营管理的核心环节，《办法》明确从六大维度对理财公司进行综合评价，各维度分值权重各有侧重，兼顾合规性与发展性。

　　具体来看，公司治理占比10%，重点考察股东资质、治理结构、决策机制等基础能力；资产管理能力占比25%，评估投资管理、产品设计、投研能力等核心竞争力；风险管理占比25%，聚焦信用风险、市场风险、流动性风险等各类风险的管控水平；信息披露占比15%，关注信息披露的真实性、准确性、及时性和完整性；投资者权益保护占比15%，重点考核客户服务、投诉处理、投资者教育等相关工作；信息科技占比10%，评估科技赋能在业务开展、风险管控中的支撑作用。同时，《办法》还针对性地设置了加分项、扣分项和级别调整因素，确保评级结果的客观性和精准性。

　　普益标准研究员何瀚文在接受《中国消费者报》记者采访时表示，《办法》将理财公司的风险管理能力与资产管理能力置于核心位置，释放出回归“受人之托、代人理财”资管本源的信号，旨在引导行业从重规模的粗放式发展朝着专业化、高质量方向转型。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，《办法》的核心亮点在于构建了“全面覆盖、重点突出”的评级体系，权重分配科学合理，既体现了“风险为本”的监管理念，也兼顾了行业发展的实际需求。“资产管理能力和风险管理各占25%的权重，凸显了理财公司‘受人之托、代人理财’的核心定位，倒逼机构提升投研能力和风险管控水平。而投资者权益保护占比15%，则将投资者保护落到实处，破解行业长期存在的客户服务不到位、投诉处理不及时等问题。”郭田勇表示。

　　分类施策提升监管效能

　　《办法》将理财公司监管评级结果分为1—6级和S级，数值越大，反映机构风险越大，所需监管关注程度越高。

　　具体分级标准为评级得分90分（含）以上为1级，80分（含）至90分为2级，70分（含）至80分为3级，60分（含）至70分为4级，50分（含）至60分为5级，低于50分为6级。1、2级理财公司经营稳健、风险状况较好，监管上以非现场监管和常规监管为主，优先支持开展养老理财等创新试点类业务；3、4级理财公司存在一定或较多风险问题，监管上需加强重点领域监管，采取必要纠正措施，控制增量风险，压降存量风险，防范风险扩散；5、6级理财公司存在严重风险问题，监管上需实时跟踪风险变化情况，从严限制和化解高风险业务，有序实施风险处置或市场退出；S级则适用于处于重组、被接管、实施市场退出等情况的理财公司，不参加当年监管评级。

　　根据《办法》，监管评级包括机构自评估、初评、审核、结果反馈等环节。评级结束后，监管部门发现评级期间未掌握的重大情况，或者理财公司风险或管理状况发生重大变化的，可对监管评级结果进行动态调整。

　　“监管评级结果是监管部门配置监管资源、开展市场准入、采取差异化监管措施的重要依据。”金融监管总局有关司局负责人表示，《办法》坚持“正向激励”和“反向约束”并重，促进监管资源配置与机构经营能力、风险状况相适应。

　　“扶优限劣”监管导向鲜明

　　近年来，理财公司在满足居民财富管理需求、服务实体经济方面发挥了重要作用。数据显示，截至2025年12月末，全国32家理财公司存续理财产品规模达30.7万亿元，占市场全部理财产品规模33.3万亿元的92%。

　　行业高速发展的同时，问题也逐步显现。记者注意到，仅2025年，就有杭银理财、兴银理财、信银理财、华夏理财、中银理财、交银理财、广银理财7家机构收到监管罚单，罚没金额共计约6000万元，较2024年接近翻倍。其中，杭银理财因理财产品期限错配、风险管理不到位、未经审批变更住所等多项违规行为，被处以280万元罚款，相关责任人袁立宏也因上述违规行为被警告；交银理财因信息披露不规范、投后管理未尽勤勉义务等问题被罚款1750万元。

　　在郭田勇看来，《办法》通过分级分类监管，将推动行业差异化发展。同时，评级结果与机构的业务发展、监管待遇直接挂钩，将促使理财公司主动优化公司治理、提升投研能力、完善风险管理、加强投资者保护，推动行业从“规模扩张”向“质量提升”转型。此外，《办法》聚焦各类风险点，通过科学的评级指标及时发现机构经营中的风险隐患，便于监管部门精准施策、防范化解风险，维护行业稳定运行。

　　何瀚文认为，理财公司监管评级结果与市场准入、创新业务试点及监管资源分配直接挂钩，体现出“扶优限劣”的鲜明监管导向，为评级更高的机构打开了增量业务空间，同时督促所有理财公司合规经营，强化能力建设。

　　“《办法》中资产管理能力和风险管理两项要素权重最高，因此理财公司今后可能加大多元化资产配置力度，加大对权益类、衍生品等复杂资产的配置研究，增强主动管理能力。同时，提升风险管理透明度，通过配置标准化、流动性高、估值透明的资产来提升风险计量与控制的便捷性。”何瀚文说。他建议，在合规前提下，理财公司可以尝试在以下方向发力突围：一是健全完善投研体系，提升对标准化资产的定价与配置能力，夯实为投资者创造价值的能力之基与理财公司立业之本。二是强化全流程风控，利用金融科技进一步提升风险监测的时效性与准确性。三是深耕投资者权益保护与长期陪伴，增强客户信任，为理财业务高质量、可持续发展奠定客户基础。

　　专家提醒，投资者选择理财产品时，在关注机构评级的同时，应结合自身风险承受能力，重点关注产品的风险等级、投资范围、收费标准等信息，理性选择适配自身需求的产品，同时要增强风险防范意识，警惕各类违规营销行为，维护自身合法权益。