媒体：A股大跌到底发生了什么 AI逻辑生变引发市场恐慌

今日A股缩量大跌，三大指数集体中阴报收。上证指数跌2.06%，深成指跌3.48%，创业板跌3.10%，科创50跌3.42%。

盘面上，仅中药、银行和医药商业板块翻红，矿物质品、通用机械和元器件领跌两市，个股仅801只翻红，近4700只飘绿，涨跌停比为32:172，显示出无差别砸盘的情况。两市全天合计成交28349亿，环比前一交易日骤减5760亿。资金在持续调整后开始躺平装死，科创板两个交易日累计下跌8.76%，最大回撤超11%，个股连续普跌的情况下，恐慌性卖出的意义已不大。

市场对“AI交易”的认知和逻辑发生了改变，投资者担忧大厂之间的“硬件血战”放缓，交易“卖铲人逻辑”受到挑战。过去两年，市场交易AI的逻辑是大模型快速迭代，性能无限提升，与此匹配的算力、推理芯片同步提高，带动CPO、PBC、MLCC、液冷服务器等配套硬件迎来爆发式增长。例如，CPO概念从24年9月至今累计上涨近5倍，十倍个股比比皆是。但这一逻辑现在显得不够全面。投资者开始思考人类是否真的需要那些性能强大、最前沿和最高端的大模型，算力是否阶段性过剩，更关心AI能力真正落地到实际产品和业务流程，更考量实际利润，而不是宏大叙事。这意味着建立在最乐观假设上的硬件投资体系崩塌，导致AI硬件全面杀跌。