赛力斯中报预告暗藏四张逻辑反转底牌 品牌与技术并重

赛力斯中报预告暗藏四张逻辑反转底牌 品牌与技术并重。7月12日，赛力斯发布了2026年半年度业绩预告，尽管销量仍在增长，但利润却出现了亏损。这并非个例，今年以来，新能源市场补贴减少，新玩家难以进入市场，曾经依靠资本支撑的尾部玩家被淘汰，行业进入了低增速的存量竞争时代。

比淘汰赛更深刻的是定价逻辑的重置。资本市场继续向AI、算力等新兴领域倾斜，而车企面临材料成本上涨和技术迭代加速等问题，导致估值受到系统性压制。然而，并非所有车企都受此影响，有些企业能够通过品牌认知和能力泛化来解决这些矛盾，赛力斯就是其中之一。

品牌认知是跨越周期的基础。历史证明，成功穿越周期的品牌在消费者心中占据重要位置。例如丰田省油、宝马操控好。在新能源时代，一旦品牌心智被占据，后来者很难撼动。今年上游原材料价格上涨，但问界没有涨价或降价，而是选择自己消化成本波动，以维护品牌信任。这种做法增强了品牌的长期价值，据Brand Finance报告显示，问界的品牌价值达到34.48亿美元，位居中国豪华汽车品牌之首。

能力泛化则是平滑周期的关键。新能源汽车行业技术迭代速度加快，旧车型产线还在折旧，新平台已需投入。对赛力斯而言，减值主要集中在无形资产而非存货上。由于问界的销量高，周转快，赛力斯不存在存货压力。此外，赛力斯的技术能力已经泛化，例如与火山引擎合作打造AI汽车体验，推出人形机器人等，这些举措为资本市场的分部估值提供了依据。