牛市旗手业绩炸裂！8家净利润翻倍，两大巨头首次赚超200亿

　　7月上旬，券商“成绩单”纷至沓来，行业呈现普涨格局。

　　数据显示，截至7月17日，已有21家A股上市券商（包含券商母公司）披露2026年半年度业绩预告：除1家券商因一次性因素抬高基数而下滑外，其余20家券商均实现净利润同比正增长，8家券商预计净利润上限翻倍。

　　21世纪经济报道记者观察到，在本轮业绩上行周期中，券业盈利版图迎来标志性升级：一方面，头部券商盈利规模迈上新台阶，200亿元净利润梯队首度成型，“百亿俱乐部”同步扩容至5家；另一方面，中小券商依托低基数效应与投资端的高弹性，多家机构上半年净利润实现翻倍甚至数倍增长。

　　在上半年A股科技行情持续向好的背景下，券商科创投资业务进入集中兑现期，已成为支撑行业业绩增长的新引擎。

　　200亿元盈利梯队成型，8家券商净利润翻倍

　　从盈利规模看，券业头部梯队进一步上移，首次出现半年净利润突破200亿元的券商，“百亿俱乐部”扩容至5家，形成“两超多强”的规模分层。而在2025年上半年，仅有中信证券（600030）（157亿元）、国泰海通（601211）（137亿元）两家券商盈利突破百亿元。

　　头部券商凭借全业务链协同与国际化布局，盈利底盘较为稳固，规模效应持续凸显。其中，中信证券、国泰海通构成行业第一梯队，半年净利润均站上200亿元关口，盈利绝对值稳居行业前两名。

　　具体来看，“券商一哥”中信证券预计实现归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%。公司称，报告期内各项业务协同发力、稳健发展，经营业绩创同期历史新高。

　　国泰海通合并整合效能加速释放，预计归母净利润为200.03亿元~205.11亿元，同比增长27%~30%。值得注意的是，受上年同期合并产生大额负商誉抬高基数影响，国泰海通账面净利润增速偏低，扣除非经常性损益后，净利润增幅为164%~171%。

　　广发证券（000776）、华泰证券（601688）、招商证券（600999）三家机构紧随其后，半年净利润均突破百亿元，共同构成“百亿俱乐部”第二梯队；中金公司（601995）、中信建投（601066）则处于70亿元~80亿元区间，竞争胶着。

　　从盈利增长看，相较于头部券商的稳健增长，中小券商业绩弹性更为突出。21家券商中，净利润上限增幅超过100%的机构达8家，增幅在50%~100%区间的有11家，行业高增长具备普遍性。

　　净利润翻倍的券商包括天风证券（601162）（693.55%）、湘财股份（600095）（344.86%）、华创云信（600155）（211.00%）、中泰证券（600918）（146.31%）、华安证券（600909）（120.00%）、财达证券（600906）（116.00%）、招商证券（112.00%）、华西证券（002926）（105.01%）等8家机构，其中绝大多数为中小券商。

　　根据已披露的业绩变动原因，中小券商的高增长一方面源于上年同期较低的利润基数，另一方面则是这类机构自营、科创类投资业务占比相对更高，在市场上行周期中，业绩爆发力更强。

　　天风证券是业绩弹性最高的券商，公司预计归母净利润1.64亿元~2.46亿元，同比大增429.03%~693.55%，主要系经纪业务佣金收入与自营业务投资收益同比增加；华创云信（华创证券）、湘财股份（湘财证券）同样实现数倍增长，净利润增幅分别达179%~211%、217.76%~344.86%，均受益于自营及经纪业务的大幅改善。

　　除此之外，中泰证券（146.31%）、华安证券（100%~120%）、财达证券（90%~116%）、华西证券（65.96%~105.01%）也均预计净利润翻倍或接近翻倍。其中华安证券明确指出，私募股权投资基金业务、另类投资业务同比增幅较大，是公司业绩翻倍的关键支撑。

　　唯一出现净利润下滑的是锦龙股份（000712）（中山证券、东莞证券），预计净利润0.12亿元~0.18亿元，同比下滑85.58%~90.39%。公司公告解释称，下滑原因并非主业承压，而是上年同期转让东莞证券股权获得2.26亿元大额投资收益，导致基数偏高；剔除该因素后，公司扣非净利润实现扭亏为盈，控股子公司中山证券及参股公司东莞证券的净利润同比大幅增长。

　　科创投资成增长新引擎，业务弹性持续释放

　　从增长驱动逻辑看，21世纪经济报道记者梳理业绩预告发现，本轮券商业绩普涨呈现“双轮支撑”特征：二级市场交投回暖带动传统通道业务复苏是基础，而科创投资业务的集中兑现，则是业绩增量的核心来源，也展现出更强的盈利弹性。

　　传统业务层面，上半年国内资本市场稳步上行，市场成交量迭创新高，直接带动经纪佣金、两融利息收入增长，财富管理转型成效同步显现。

　　例如，湘财股份称，湘财证券积极把握市场机会，优化资产配置，公司经纪、信用、投顾等财富管理及自营业务业绩增长显著；天风证券也提及，经纪佣金回暖是业绩大幅增长的主要原因之一。

　　科创投资层面，不同于过往单纯依赖权益自营的周期波动，本轮增长中，券商围绕科技创新的全链条布局开始进入收获期。

　　一是科创投资业务收益集中兑现，主要包括私募股权投资与另类投资业务。华安证券、财通证券（601108）均明确表示相关业务同比大幅增长，财通证券更是将“科创型财通”作为首位战略，构建“投资+投行+财富”三驾马车并驾齐驱的业务格局，打造适配科创企业全生命周期的科技金融服务体系。

　　二是“投行+投资+投研”的“三投联动”科创服务模式显现价值。随着A股硬科技IPO持续回暖，券商投行承销收入与科创板强制跟投收益形成双重增量。国泰海通称，公司着力构筑“投资+投行+投研”服务新质生产力的全链条优势；中金公司、中信建投等头部机构也依托丰富的科创项目储备，实现投行业务与投资业务的联动增效。

　　三是金融科技赋能持续放大业务效能。华泰证券称，公司坚定深化科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱动”发展战略，积极推进智能化、国际化、一体化发展步伐，充分释放业务与科技融合创新的深度价值。华鑫股份（600621）表示，旗下华鑫证券坚持金融科技引领业务发展的核心战略，通过金融科技赋能，进一步加强业务建设，提升服务能力和精细化管理水平。

　　整体而言，头部券商更侧重全链条协同服务科技创新，中小券商则聚焦区域科创赛道打造特色优势，差异化竞争格局逐步形成。随着资本市场支持科技创新的政策持续深化，科创投资业务的盈利弹性将进一步释放，也将成为券商下一阶段高质量发展的重要抓手。