铜价震荡走强 产业链上市公司受益逻辑凸显

　　近期，全球铜价呈现震荡走强态势。5月以来LME（伦敦金属交易所）铜累计涨幅超7%，逼近历史高位，市场对铜产业链的关注度持续升温。数据显示，上海期货交易所铜价从5月6日的10.266万元/吨上涨至5月13日的10.651万元/吨，累计上涨3.75%。

　　从市场表现来看，铜价走强的态势具有明确的基本面支撑。供应端，全球铜矿供给紧张格局持续，国际铜研究组织已将2026年全球铜矿产量增速预期从2.3%下调至1.6%。

　　需求端则呈现“新兴领域爆发、传统领域稳健”的结构性特征。新能源汽车、AI数据中心、储能、电网基建成为拉动铜需求的核心引擎。根据摩根大通的预测，2026年全球AI数据中心带来的铜需求增量将达47.5万吨，在全球铜市常年处于紧平衡，年均缺口仅为10万吨至20万吨的背景下，这一增量将对供需平衡表产生显著影响。

　　“LME亚洲金属研讨会带动铜企年度合约谈判受瞩目，矿端偏紧格局筑牢铜价底部支撑。国内5月份后步入需求复苏窗口期，当前铜市场的核心矛盾是供给增速下修与库存快速去化的共振，叠加需求端的结构性增长，铜价具备持续走强的基础。而新能源、AI等新兴领域的需求增长具有长期性，国内库存快速去化也彰显了需求韧性。中长期来看，铜价将维持高位运行，产业链相关上市公司的盈利弹性将持续释放。”国联民生（601456）证券金属行业首席分析师邱祖学向《证券日报》记者表示。

　　铜价的波动直接牵动产业链上下游企业的经营节奏，而在本轮价格上行周期中，铜产业链上市公司凭借各自的业务布局，呈现出差异化的受益态势，其背后的盈利逻辑逐步清晰。特别是上游资源端企业直接受益于铜价上涨，业绩弹性显著。

　　例如，紫金矿业（601899）集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）一季度实现营业收入985亿元，同比增长25%，归母净利润201亿元，同比增长98%。紫金矿业相关人士对外表示，铜价的涨幅尽管不如黄金耀眼，但供需失衡加剧铜价高位运行。按照计划，公司2026年计划实现矿产铜120万吨。

　　盛屯矿业（600711）集团股份有限公司2026年一季度实现营业收入93.54亿元，同比增长65.08%；归母净利润10.2亿元，同比增长250.4%。该公司相关人士认为，一季度业绩上涨主要系报告期内公司主要金属铜产品产销量同比增加，铜价同比增长，利润提升。

　　此外，产业链上市公司也结合自身业务布局，对供需关系及未来铜价走势表达了明确看法。铜陵有色（000630）金属集团股份有限公司相关负责人向记者表示，在供给端，全球铜精矿供给持续紧张，行业整合趋势持续深化，头部企业凭借资源、技术、规模优势进一步巩固市场地位；在需求端，新能源、储能、人工智能、电力投资等领域成为铜消费核心增长极，其中储能领域需求增速进一步提升，有望弥补新能源、光伏领域增速边际放缓的缺口；综合来看，预计未来铜价长期向好。

　　“5月以来铜价呈现上涨动能强劲的趋势，无论是期货市场还是现货市场，铜价均录得显著涨幅。从全球现货价数据来看，国际铜价也维持在相对高位，与中国市场价格走势基本一致，反映铜价上涨具有全球性驱动因素。”深圳市湾众管理咨询有限公司首席经济学家邱思甥在接受《证券日报》记者采访时表示。