参投长鑫科技 五大行持续深耕硬科技领域

　　7月16日，被誉为“国产存储第一股”的长鑫科技同步开启网上网下新股申购，本次拟公开发行股票66.88亿股，募资规模约295亿元，有望成为今年以来规模最大的IPO项目。

　　值得注意的是，在长鑫科技身后，银行系资本已悄然坐上股东席，成为其原始股东。

　　《金融时报》记者从长鑫科技招股说明书中发现，工商银行（601398）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、建设银行（601939）和交通银行（601328）五家国有大行均通过旗下金融资产投资公司（AIC）参与了对长鑫科技的投资，持股比例在0.38%至0.95%之间。

　　从发行前持股比例来看，农业银行全资子公司农银投资以0.95%的持股比例位居五大行AIC首位，建设银行全资子公司建信投资持股0.83%，工商银行通过工融金投持股0.64%，中国银行子公司中银资产、交通银行子公司交银金融持股比例一致，均为0.38%。

　　整体来看，五大行旗下AIC平台对长鑫科技合计直接持股比例达3.18%，对应持股数量约19.15亿股。其中，建设银行的持股结构更为多元化，除建信投资直接持股0.83%外，建设银行还通过建银国际持有长鑫科技0.68%的股份，并通过建信领航战略性新兴产业发展基金间接持有0.37%权益，合计穿透持股比例达到1.714%，整体投资体量在商业银行中位居首位。

　　作为国有大行布局科创产业的标杆项目，长鑫科技的上市落地，有望为各大银行系资本带来可观的投资回报，进一步增厚银行整体盈利水平、优化收入结构。

　　“在长鑫科技上市后总市值在1万亿元到7万亿元区间的不同情景模拟下，长鑫科技或有望提振五大行及招商银行2026年营收增速0.3%至10%不等，建设银行、交通银行或受益更多。”光大证券金融业首席分析师王一峰表示，预计相关投资收益的账面浮盈在当期业绩中即有体现，但后续考虑到股票锁定期、股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理。

　　国盛证券（002670）研报也认为，长鑫科技上市后的市值表现，将转化为参股银行的股权增值收益，并可能对银行利润产生一定的增厚效应。

　　国盛证券分析师基于长鑫科技招股书进行测算，假设在长鑫科技上市后总市值达到1.5万亿元的情景下，建设银行的增值收益占其2025年归母净利润的比例预估约为5.55%，利润增厚效应较为突出。交通银行、农业银行的增值收益分别占其2025年归母净利润的比例预估约为4.33%、3.55%。若长鑫科技上市后总市值超过前述假设，则对各持股银行的利润贡献度也将相应增长。

　　早在两年前，多家国有大行就通过旗下AIC完成了对长鑫科技的战略布局。根据长鑫科技招股说明书，农银投资在2023年就已率先入股长鑫科技，初始持股4.21亿股。在2024年6月长鑫科技启动第八次增资时，农银投资追加投资，其余四大行旗下AIC平台也在此时集中“入场”。

　　从具体投资规模来看，彼时，建信投资出资13亿元，认购逾4.98亿股，持股比例0.86%；中银金融资产投资有限公司和交银金融投资有限公司各出资6亿元，分别认购近2.30亿股，持股比例均为0.4%；工融金投出资10亿元，认购逾3.83亿股，持股比例0.66%；农银投资则追加4亿元。

　　记者注意到，近年来，五大行旗下AIC持续深耕硬核科技领域，除了长鑫科技外，还投资了包括长江存储、中芯国际、寒武纪、宁德时代（300750）等在内的多家硬核科技企业，覆盖了半导体、人工智能、新能源等国家战略性新兴产业，科创投资生态持续完善。

　　“银行系AIC已从单纯的债转股工具升级为银行系资本参与股权投资、支持科技创新的核心载体。”在国盛证券分析师刘斐然看来，科技金融业务正成为银行优化盈利结构、实现基本面边际改善的新引擎，其估值体系有望从依赖稳健信贷收益升级为包含科技创新溢价的潜力股体系。

　　根据年报披露，截至2025年末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行这五家国有大行旗下AIC总资产合计已突破6300亿元，净利润合计约184.36亿元。