独家境内信用债仅剩18亿 龙湖持续压降负债

民营房企债务兑付再传利好。龙湖集团于5月19日完成“21龙湖04”本金与利息的兑付，总金额约15.54亿元，其中本金14.95亿元、利息约0.59亿元。“21龙湖04”发行金额15亿元，票面利率3.93%，债券付息日及回售部分兑付日为2026年5月21日。

知情人士透露，本次兑付后，龙湖集团境内信用债余额约18亿元，其中2026年内到期债券仅有10亿元。从压降负债整体节奏来看，龙湖的债务清理工作已持续多年。截至2025年年末，龙湖已连续三年实现含资本性支出的经营性现金流为正；自2022年中以来，累计压降有息负债近600亿元。

业内人士认为，龙湖能够持续压降负债并提前兑付债券，与其融资结构的调整密切相关。龙湖集团管理层表示，房企能否过渡到新模式，核心问题在于业务调整能否与债务结构调整深入结合，民营开发商必须主动转型谋出路，重建债务地基，重构发展模式。过去三年半，龙湖持续压降负债规模，以长周期的经营性物业贷替换过往的信用融资。

龙湖管理层透露，集团整体上继续以经营现金流驱动增长，全年力争实现50-100亿元经营性现金流，同时继续用经营性物业贷替换短期的融资。到明年1月份，龙湖境内债及境内中票将全部还清，仅余少量海外美元债，在2027年之后陆续清偿。

第三方机构表示，龙湖2026年的债务到期压力已有所缓解。惠誉预计，未来三年龙湖每年的信用债务到期规模将降至50亿至70亿元人民币，而此前三年约为200亿元。根据龙湖管理层披露的偿债安排，2027年集团层面拟偿还债务约60亿元，2028年约69亿元，2029年约39亿元，2032年约13亿元，较此前几年大幅下降。

在融资管理策略上，龙湖提出三条原则：一是严守信用，银行融资不逾期、不展期，公开市场债务融资不违约；二是不断提高运营资产NPI，提升资产估值，挖掘经营性物业贷的融资空间，优化融资结构，拉长账期，同时控制好短期债务和外币债务；三是强化融资和现金管理机制，夯实和建立账户级的管控体系，提前削峰到期债务。