行业周报|港口航运指数涨4.07%, 跑赢上证指数3.6%

　　本周行情回顾：

　　2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数涨0.47%，报3832.26点。创业板指跌3.93%，报3343.96点。深证成指跌1.42%，报13578.93点。港口航运指数涨4.07%，跑赢上证指数3.6%。前五大上涨个股分别为中远海特、中远海能（600026）、盛航股份（001205）、海峡股份（002320）、锦江航运（601083）。

　　本周机构观点：

　　**华源证券本周观点**：

　　美伊冲突再起，胡塞威胁曼德海峡，中东地缘局势进入十字路口。7月初美伊冲突再起，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡、美国恢复对伊港口封锁，此前停火备忘录实质破裂。7月20日胡塞武装宣布对沙特实施“海上禁运”，并袭击多艘油轮，导致曼德海峡进入高风险状态。7月24日与26日，美伊先后宣布暂停交火，中东地缘局势正在走向关键十字路口。

　　若中东局势持续紧张，沙特原油出口或将“大绕航”。美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡通航基本停滞，沙特将原油出口转向红海延布港以绕过霍尔木兹海峡。沙特延布港原油出口量从一年前约97万桶/日飙升至逾450万桶/日。胡塞武装威胁曼德海峡后，沙特延布港原油向亚洲出口或将被迫“大绕航”，油轮需绕航苏伊士运河-地中海-大西洋-好望角航线前往亚洲。同时，满载VLCC由于吃水限制无法直接通过苏伊士运河，需额外小船STS过驳操作。沙特原油出口“大绕航”导致海运成本与复杂性大增。即便部分亚洲买家将转向采购美湾原油，但美湾航线与红海“大绕航”的航程相近，油运航距均有望大幅拉长。无论红海“大绕航”还是美湾替代，合规VLCC需求均或将增加约100艘（仅考虑航距拉长因素）。

　　若中东局势缓和，霍尔木兹海峡与曼德海峡或将同步放开，中东原油出口恢复或让油运“一V难求”。若中东冲突缓和，霍尔木兹海峡与曼德海峡或将同步放开，油运受益逻辑从“绕航距增”变为“通航量增”。霍尔木兹海峡通航有望推动中东原油出口迅速恢复，合规VLCC需求有望在通航后2-3个月恢复至冲突前水平，叠加“长锦因素”，届时合规VLCC或将“一船难求”。若美国对伊朗油制裁随封锁一并解除，合规VLCC运力利用率有望再增加8-10%，VLCC运价或将持续冲高。若霍尔木兹海峡通航，短期看，中东出口恢复与伊朗合规化或将拉动合规VLCC需求净新增约142艘（不考虑沙特红海“大绕航”）。中期看，中东与大西洋地区持续增产与全球原油补库活动有望推动合规VLCC需求大涨，持续强化运力紧张格局。

　　中东地缘十字路口，油运或许“横竖受益”。我们认为，当前处于中东地缘局势的十字路口，美伊双方既有可能短期持续当前的双海峡封锁，相互施压，亦有可能在持续对峙后，缓和局势并解除海峡封锁（类似于6月达成停火备忘录），而油运均有望受益，且运价中枢弹性较大（无论海峡封锁或者地缘缓和，合规VLCC运力需求有望大增20%以上）。油运基本面持续向好，叠加“长锦因素”和地缘变局催化，“油运大时代”有望来临。后续中东地缘局势发展处于十字路口，油运或许“横竖受益”，VLCC运价中枢提升的确定性与弹性或均较高。我们持续看好油运行业的景气度与持续性，建议关注招商轮船（601872）、中远海能、招商南油（601975）。

　　风险提示：中东地缘冲突全面升级风险、原油增产不及预期、原油需求不及预期、老船淘汰不及预期、全球宏观经济增长不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：港口航运向绿色智能化加速升级，新能源船舶、岸电应用和港口电动化正成为行业新主线；

　　2：港口航运在多式联运和铁路专用线建设上持续突破，海铁联运、直达码头等模式明显提升物流效率；

　　3：港口航运的区域枢纽功能不断增强，多地港口吞吐量、外贸箱量和件杂货业务实现增长，带动港产城融合发展；

　　4：港口航运面临中东海峡、北极航道等地缘与航线重构影响，全球航运安全和通行机制正在重塑；

　　5：港口航运装备制造保持高景气，绿色船舶、双燃料船、自卸船和多用途船等新船型订单持续释放；

　　6：港口航运企业加快船队更新与扩张，存量船舶改造、运力补充和长期租约成为提升竞争力的重要方式；

　　7：港口航运在新能源出口和绿色燃料运输方面取得突破，绿氨、储能集装箱和新能源汽车运输带来新增业务场景；

　　8：港口航运基础设施建设提速，浮船坞、船坞扩建、码头改造和港口工程项目密集推进，行业承载能力持续增强；

　　9：港口航运与数字化、智能化深度融合，智慧港口、准点指数、数智转型和港口运营效率提升成为重点方向；

　　10：港口航运政策支持力度加大，沿海港口群协同、国际航运中心规划和水运工程建设共同推动行业高质量发展。

　　龙头公司动态：

　　1、招商轮船：1）招商轮船：选举冯波鸣为董事长。2）【机构调研记录】国联基金调研招商轮船。3）招商轮船：西芒杜预计今年四季度才能开始放量。4）招商轮船：近期中国汽车出口再次爆发式增长。5）招商轮船：超级周期或持续到2030年，油轮行业预计将有机会持续保持较高的股东回报水平。

　　2、宁波港（601018）：1）宁波港董事长提议2026年中期利润分配 夯实股东回报体系。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-07-140.90%1.36%2026-07-151.64%-0.29%2026-07-160.59%-1.85%2026-07-172.64%-3.05%2026-07-200.05%0.85%2026-07-21-2.24%1.79%2026-07-221.30%0.07%2026-07-231.02%0.25%2026-07-240.08%-1.61%2026-07-27-0.20%1.15%2026-07-281.40%-1.16%2026-07-291.14%0.40%2026-07-301.46%-0.62%2026-07-31-0.28%0.72%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3124.182024-12-3127.45

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中远海控2.02.87%6.76%招商轮船6.94%-3.062.51%上港集团2.92.50%-2.76%中远海能8.49%-3.93%74.10%宁波港2.35.48%-0.85%青岛港4.75.30%8.13%招商港口5.48.84.60%北部湾港5.89.66%55.13%中远海特9.06%51.00%85.71%辽港股份3.42.85%0.67%唐山港4.30.87%25.97%中远海发2.07.76%0.08%广州港1.97.47%-3.72%盐田港3.46%9.54%2.99%中谷物流3.36%9.89.05%秦港股份3.21.07.10%安通控股5.56%-0.68%41.88%招商南油2.82%-2.41%29.08%海峡股份8.04%7.18%-16.93%海通发展-1.72%21.29%90.88%

　　行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）、国泰中证内地运输主题ETF（561320）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、财通资管中证全指红利质量ETF（561490）