券商观点|大炼化周报：炼化产品需求仍偏弱，价差有所走弱

　　    2026年5月24日，信达证券（601059）发布了一篇石油加工行业的研究报告，报告指出，炼化产品需求仍偏弱，价差有所走弱。

　　报告具体内容如下：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至5月22日当周，国内重点大炼化项目价差为2443.65元/吨，环比变化-33.29元/吨（-1.34%）；国外重点大炼化项目价差为2079.79元/吨，环比变化-29.40元/吨（-1.39%）。截至5月22日当周，布伦特原油周均价为108.39美元/桶，环比变化+2.39%。 【炼油板块】周前期，伊朗称已有部分船只顺利通行霍尔木兹海峡，但海峡内接连出现船只遇袭事件；美方拒绝伊朗提出的14点谈判方案，双方表态强硬，叠加特朗普向伊朗发出军事威胁，市场担忧美伊冲突重新爆发，同时全球石油库存急剧消耗，市场供应担忧加剧，国际油价持续上涨。周后期，特朗普推迟原定对伊朗的军事打击，美方称美伊谈判取得进展；特朗普进一步称双方谈判进入最后阶段，有望很快达成协议，市场对美伊达成协议并重新开放霍尔木兹海峡的预期升温，国际油价明显下跌。2026年5月22日布伦特、WTI原油价格分别为103.54、96.60美元/桶，较2026年5月15日分别-5.72、-8.82美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格震荡运行，海外价差明显走阔。 【化工板块】本周化工品价格明显走跌，主要原因仍来自需求不足。聚烯烃方面，虽成本端有一定支撑，但下游接货能力有限，产品价格价差震荡下行。EVA下游接货不畅，产品价格价差弱势下跌。纯苯下游需求跟进乏力，抵触高价原料，价格继续走弱，价差收窄。苯乙烯价格小幅上涨，但价差收窄。丙烯腈价格偏稳运行，价差小幅下跌。PC价格小幅下跌，价差收窄。MMA行业供应逐步增加，而下游需求较低迷，价格明显下跌，价差回落。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，上游原料价格小幅下跌，成本端支撑偏弱；涤纶长丝方面，本周福建地区一套长丝装置检修，市场整体供应量小幅下降，但下游整体需求仍显平淡，行业仍缺乏批量大单、长单支撑，多以小批量订单、网销快翻订单或当季补单为主，常规面料竞争内卷加剧，企业生产积极性偏低，市场延续去库为主；短纤及瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格小幅下跌，但价差有所改善。

6大炼化公司涨跌幅：截止2026年5月22日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（002493）（-12.13%）、恒力石化（600346）（-12.14%）、东方盛虹（000301）（-5.13%）、恒逸石化（000703）（-6.74%）、桐昆股份（601233）（-4.65%）、新凤鸣（603225）（-2.23%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-7.51%）、恒力石化（-25.70%）、东方盛虹（-2.21%）、恒逸石化（-8.77%）、桐昆股份（-3.66%）、新凤鸣（-4.37%）。

风险因素：

（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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