美债风暴背后的美股下行风险 股市与消费者信心背离

美股大盘持续上涨，主要基准指数达到历史高位。截至5月22日，道琼斯工业平均指数收于50579.70点的历史新高；标准普尔500指数连续八周上涨，创下自2023年以来最长的周度连涨纪录，今年以来已上涨9.2%；纳斯达克指数同样表现出色，今年以来涨幅已达13.38%。

受人工智能热潮推动，英伟达、谷歌、亚马逊、苹果等大型科技股今年大幅上涨，联合推动了标准普尔500指数的上涨。信息技术类股飙升了18.1%，而非必需消费品板块仅上涨2.3%。上周的部分涨幅集中在更具投机性的领域。特朗普政府计划向量子计算公司提供90亿美元赠款以换取股权，推动IBM上周上涨16%，格罗方德上涨约21%。SpaceX上市的前景提振了航空航天公司的表现，AST SpaceMobile上涨27%，维珍银河跳涨15%。

美国银行对全球基金经理的最新调查显示，机构投资者的股票持仓量比其基准水平高出50%，为2022年1月以来的最高值。所谓的“周期性股票”持仓量超过“防御性股票”的幅度为2018年以来最大。摩根大通财富管理公司首席投资策略师菲尔·坎波雷亚莱指出，当前估值倍数低于2026年初的水平，在企业盈利强劲的背景下，他仍然看好美国股市，并对科技板块持乐观看法。

然而，消费者心态却显示出不寻常的一面。历史上看，高股价往往与乐观的消费者情绪相关联，但当前的情况恰恰相反。密歇根大学消费者信心指数5月最终读数为44.8，较4月下降5个百分点，创下70多年调查历史中的最低水平。密歇根大学消费者调查主管乔安妮·徐表示，物价仍然极高，劳动力市场在过去4年明显走弱，并且还处于一场战争之中。