创业板指盘中点数超越沪指 硬科技赛道驱动增长

5月27日，A股三大指数走势分化。早盘开盘后，创业板指一路上涨，截至10时25分，涨幅扩大至2.00%，报4133.46点，同期上证指数下跌0.3%，报4133.01点，创业板指点位盘中再度超越上证指数。

这并非创业板指首次在点位上超越上证指数。回顾历史，2021年7月29日至8月6日，创业板指收盘价首次超过上证指数，持续了7个交易日。当时，创业板指以新能源、电子等权重行业的强劲业绩为支撑，一度超越后站稳，但最终随全球需求回落和产能周期错配而回落。

五年后，“双指交汇”窗口再次打开，驱动逻辑有所不同。中国银河证券分析指出，当前创业板核心权重集中于AI算力、半导体、高端制造、储能、创新药等硬科技赛道，这些行业处于自主可控、技术迭代与全球需求爆发的真实增量周期。本轮上涨基于订单、营收、利润真实落地后的估值修复和溢价扩张，基本面扎实。

从估值-盈利性价比来看，本轮超越具备更为坚实的基础。中银证券指出，当前创业板指预测净利润增速维持较高水平，且相对上证指数市盈率比值仍显著低于2021年。相比之下，上证指数虽市盈率处于低位，但受制于名义价格传导阻滞与宏观杠杆率约束，盈利修复斜率较为平缓。在景气与确定性的考量中，创业板指的确定性景气成长对上证指数的不确定性弱复苏形成明显优势。

制度层面，创业板改革持续深化为此轮行情提供了坚实的政策支撑。今年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步就深化创业板改革首批配套业务规则公开征求意见。本次改革围绕再融资、并购重组、股权激励方面优化了相关制度安排，增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。此外，还建立了IPO预先审阅机制，并深化新股发行定价机制改革。