券商观点|医药行业深度报告：“两高”司法解释开启“十五五”医疗改革

　　    2026年8月4日，国海证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，“两高”司法解释开启“十五五”医疗改革。

　　报告具体内容如下：

　　本篇深度报告解决了以下核心问题：1）用医疗改革的框架理解当前的医疗反腐；2）“十五五”医疗改革的核心思路梳理。

“十五五”医疗改革始于薪酬制度改革：2026年新出台的“两高”司法解释、《医药代表管理办法》以及医生执业相关规定，都着力于透明化医生薪酬体系。

医药医保改革之后，医疗改革开始落地：2015年国家药监局推动药品审评审批体系改革，2018年国家医保局建立开启医疗保障体系改革。“三医改革”的官方表述中“医疗”目前处于首位。

医疗改革帮助调节用量：国家医保局的改革政策主要针对价格体系，包括药品、耗材、服务等。具体医疗产品和医疗服务用量的处方权在医生和医疗体系，通过推动医疗体系改革有望推动用量调整。

医疗改革有望推动医药分家：参考日本和韩国等东亚国家，医疗医保体系改革通常伴随医药分家。

风险提示：政策推进速度快于预期，政策落地强度高于预期，企业研发进展低于预期，药品商业化结果低于预期，企业因销售合规化发生法律风险，药品海外商业化和BD受地缘环境影响，可比性相关风险。

2026-08-04 20:42:06

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