中国政府债务余额迎来100万亿关口 风险总体可控

为稳投资稳增长，中国政府债务规模持续增长，已达到100万亿元。目前，中国政府债务主要来自发行政府债券。根据中国人民银行最新数据，截至2026年4月底，政府债券存量规模为99.37万亿元。企业预警通数据显示，截至5月27日，政府债券存量规模约为101.15万亿元。

多位政府债务专家认为，尽管中国政府债务绝对金额大，但债务风险总体安全可控，政府仍有较大举债空间。下一步应优化债务结构，提高政府债务资金使用效益。

粤开证券首席经济学家罗志恒表示，我国政府债务余额绝对规模较大，但总体处于安全可控区间，风险可控且具有可持续性。判断债务风险不能仅看绝对规模，还要考虑债务形成的资产规模及质量、相应的经济规模和政府收入规模、付息水平等，并结合发展阶段来看。截至2025年底，全国政府债务余额达95.6万亿元，负债率为68.2%，低于主要发达经济体水平，属于国际上中等偏低水平。政府债务资金主要投向交通、水利、能源等基础设施，形成了大量优质资产，这些资产能够产生持续性收益，既为经济高质量发展提供有力支撑，也是偿债资金的重要来源。随着地方政府加快存量隐性债务置换，地方隐性债务治理取得成效，存量隐性债务风险持续下降。

中诚信国际研究院院长袁海霞指出，近年来积极财政政策不断发力，但规模并不是判断债务风险的唯一指标。从国际比较看，我国政府负债率显著低于美、日等发达经济体，同时拥有庞大的主权资产作为偿债保障，政府债务整体处于风险可控区间，有能力在不对国民经济造成较大负面冲击的条件下，妥善解决债务问题。中国的债务结构以内债为主，国内储蓄率保持在44%以上高位，使得内部债务来源更为稳定，外债占总债务量的比重约为5%，外部风险敞口较低，使得我们可以不受外部干扰，平滑处理自己的债务。当前需要更加关注结构性风险和区域性风险。一方面，部分经济欠发达、财政自给能力较弱的地区偿债压力尤其是付息压力相对突出，存量隐性债务的化解仍处于攻坚阶段；另一方面，专项债项目收益不及预期的问题仍需持续关注，债务资金转化效率不高。这些结构性矛盾如果处理不当，可能会演变为局部的流动性风险，需要通过精准施策分类化解。