德明利股价涨超185%造富，背后暗藏哪些核心隐忧？

2026年以来，存储芯片厂商德明利股价累计涨幅超185%，市值突破1542亿元，实控人李虎夫妇身家暴涨至544亿元，造出了本轮AI存储周期中最受关注的财富神话。但亮眼业绩和股价暴涨的背后，暗藏的风险同样突出，可从四个维度逐一拆解。

从财务数据维度看，公司的激进扩张策略已经带来了明显的流动性压力：

截至2026年3月末，公司存货达121.92亿元，占总资产的66.32%，近七成资产押注在存储芯片库存上

资产负债率攀升至近70%，短期借款37.4亿元，货币资金仅18.5亿元，经营活动现金流连续四年为负，累计流出近50亿元

乐观观点认为，高备货是提前锁定低价产能的策略，当前13.34亿元的预收合同负债对应充足在手订单，可覆盖库存风险；反对观点则指出，若存储价格回落10%，仅存货减值就可能吞噬全年近四成利润，资金链紧绷的状态下抗风险能力极弱。