科技基金深度调整是否已近尾声 市场或将转入震荡磨底

科技基金深度调整是否已近尾声 市场或将转入震荡磨底！科技短暂“回血”难掩调整压力，机构研判或转入震荡磨底模式。三季度，资本市场的“跷跷板”骤然变向。此前稳居市场最强风口的科技赛道，在去杠杆的压力下骤然冷却，多只科技主题基金净值近一个月内折损逾三成，部分产品甚至回吐此前收益。而被虹吸效应压制已久的消费与周期产品迎来上涨行情，但部分漂移产品却遗憾缺席了本轮反弹。

更为微妙的信号来自流动性端。近一个月内，至少20只上半年翻倍的基金陆续“解绑”限购。与此同时，近两个交易日，科技板块突然“杀了个回马枪”，部分科技相关产品单日净值涨幅超10%。这波突如其来的“回血”，再度引发市场遐想：本轮调整是否已近尾声？

A股或转入震荡磨底阶段，消化去杠杆和交易拥挤压力。市场资金由高估值成长向低估值、防御及政策催化方向扩散，行业配置趋于再平衡。近期资金已向低位和防御方向扩散，风格进一步再平衡；外围去杠杆压力和市场负反馈均有所缓和，短期资金面冲击逐步出清，市场继续大幅下行的风险下降；但成交回升和增量资金尚不充分，修复过程仍可能反复，后续需观察基本面的实质变化。

三季度以来，市场在高位科技去杠杆背景下，资金“跷跷板”持续向低位和防御方向轮动。曾经独占流量与资金的科技高地，突然开始“掉队”；而受科技资金虹吸影响较大的部分周期和防御方向获得资金承接，相关主题产品逐渐“收复失地”。数据显示，截至8月5日，中证消费指数近一个月上涨6.44%，其间最大涨幅超过14%；电子板块同期下跌22.6%，最大回撤超过35%。赛道分化之下，各类主题基金业绩走势出现显著两极分化。

具体而言，有超过120只主动权益基金近一个月上涨超过8%，其中大多是投向消费、周期板块的产品。如浦银安盛景气优选A同期上涨超13%，该产品前十大重仓股均为有色金属板块；此外，还有华宝新兴消费A、建信食品饮料行业A、宏利消费主题精选A等名称中带有“消费”关键词的产品，均斩获不俗阶段性涨幅。不过，板块内部亦有“变奏”，一批名字里写着“消费”的产品并未随板块上涨，反而出现大幅回调，甚至创下净值新低。如弘毅远方消费升级A近一个月跌幅达到26.77%，7月30日该产品创下历史新低。根据二季度数据，该产品前十大重仓股已全部更换为兆易创新、芯源微等电子、通信板块个股。