美国若禁光模块谁先断货 供应链危机浮现

路透社在8月4日发布了一条消息，称特朗普政府和FCC正在讨论限制中国光收发模块进入美国数据中心市场。尽管此事尚未正式落地，规则文本也未公布，白宫和FCC也没有公开表态，但这条消息已经引起美股相关标的的剧烈波动，并让国内光模块厂商的投资者感到不安。

禁令的支持者认为，数据中心是AI算力的物理载体，而光模块是数据中心内部高速互连的核心器件。如果这些器件由中国企业提供，理论上存在数据窃取、恶意软件注入和供应链中断的风险。因此，禁令被视为一项主权安全保护措施，类似于对华为5G基站的限制逻辑。

摩根士丹利的分析师、J.P. Morgan的研究团队以及花旗的快速点评都给非中国光器件供应商标注了“利好”标签。美国本土企业如Coherent、Lumentum、Fabrinet、Credo等被认为是潜在的受益者。然而，产业链的实际结构显示，这个利好故事并不简单。

中际旭创和新易盛两家中国光模块企业合计占据了全球光收发模块市场约50%的份额，其中超过一半的收入来自美国市场。这意味着这两家企业向美国贡献了接近100亿美元的市场体量。全球前十大光模块厂商中有七家是中国企业，它们向美国主要云服务提供商供应了超过50%的高速光模块。如果禁令生效，美国云厂商必须在短期内找到等量的替代产能，而这几乎是不可能的任务。