是拐点还是短暂反弹？5月猪价环比回升，四川两上市猪企售价跟涨

　　在猪价持续下行跌破10元/公斤大关后，猪价出现了明显波动，四川两家A股上市猪企及部分行业龙头均陷入销量增长但销售收入下滑的困境。不过，5月A股上市公司生猪销售价格环比出现小幅回升，让市场泛起一丝暖意。

　　那么，猪价是否已迎来拐点？有分析认为，猪价拐点的出现，还需要时间来观察。谨慎的声音则指出，当前能繁母猪存栏仍处于高位，5月价格反弹多受二次育肥与压栏惜售推动，供需基本面并未反转，上涨缺乏持续性。

　　猪价短暂结束单边下行趋势

　　近日，新希望（000876）发布2026年5月销售情况简报，公司5月销售商品猪123.34万头，环比增长1.94%，同比增长23.98%。商品猪销售收入为13.86亿元，环比增长5.68%，同比下滑20.1%。商品猪销售均价为9.48元/公斤，环比增长3.61%，同比下滑35.02%，同比变动较大的原因是市场供过于求。

　　巨星农牧（603477）2026年5月商品猪销售量为33.92万头，同比增长6.57%；2026年累计销售量为190.49万头，当月销售收入为4.33亿元，2026年以来累计销售收入为26.29亿元。值得一提的是，公司5月生猪销售价格为9.37元/公斤，环比增长了4.1%。

　　上述两家四川养殖行业上市公司生猪销售价格环比上升并非个例。就行业龙头企业的表现来看，牧原股份（002714）5月商品猪出栏688.3万头，同比小幅增长7.43%。虽然当月商品猪销售均价仅9.8元/公斤，同比下跌32.51%，但环比增长幅度却达到了3.7%。

　　可以看到的是，生猪销售均价普遍低于10元/公斤，行业整体仍处于周期底部的震荡阶段。尽管生猪价格继续承压，但行业内多数企业的销售均价出现环比上升的向好信号。

　　价格反转尚需供需结构改善

　　从产业角度来看，政策调控下的产能去化持续推进，母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓，但断言周期反转还为时尚早。有分析人士表示，行业持续亏损有望加速产能去化，而随着猪价逐渐进入底部区域，行业基本面和估值有望得到修复。

　　“从猪周期的角度看，5月份猪价环比回升更像是一轮下行大周期中的‘暂歇性反弹’，而非趋势反转的信号。目前行业正处在2024年下半年猪价反弹后，养殖户扩大产能所带来的供给释放期，整体仍处于周期下行磨底阶段。”接受金融投资报记者采访的养殖行业分析师张宇对生猪养殖行业表现出较为谨慎的态度。

　　张宇认为，生猪出栏量滞后能繁母猪存栏量约10个月，这就导致供给过剩或紧缺的局面不会立刻扭转。从周期角度审视，5月份的环比回升只是极端低价下，供给节奏调整和阶段性备货共同作用的结果。对于养殖企业而言，真正的“解困”信号不在于单月的微弱反弹，而在于能繁母猪存栏是否出现超预期的持续去化，以及出栏体重是否从高位稳定回落。在这些信号明确之前，行业大概率仍将在盈亏线下艰难磨底。

　　国金证券观点同样偏谨慎。国金证券指出，短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期生猪养殖行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，而且在非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，头部企业有充足的超额利润释放，建议投资上优选低成本的优质企业。

　　从多家机构观点可见，养殖业“寒冬”尚未结束，猪价虽有企稳迹象，但真正反转仍需产能去化与供需格局的实质性改善。