体量小却盈利强 头部城商行多项核心指标超股份行

　　上证报中国证券网讯（记者 徐潇潇）随着2025年年报及2026年一季度披露完毕，以江苏银行（600919）、宁波银行（002142）为代表的头部城商行，在归母净利润、资产增速、资产质量等多项核心指标上，已实现对多家全国性股份制银行的反超。

　　这一变化并非昙花一现，而是连续多个季度的结构性趋势。在银行业整体面临息差收窄、资产质量承压的背景下，头部城商行凭借深耕区域经济、灵活高效的经营机制以及审慎的风险管理，走出了一条差异化的成长路线。

　　小体量跑出高利润

　　数据显示，截至2025年末，在42家A股上市银行中，营业收入增速排名前十的银行中有八家为城商行；归母净利润增速排名前十的银行中亦有七家城商行。

　　以江苏银行和民生银行（600016）为例，截至2025年末，江苏银行总资产为4.93万亿元，全年实现归母净利润345.01亿元，同比增长8.35%。相比之下，民生银行总资产达7.83万亿元，体量远超江苏银行，但其归母净利润仅为305.63亿元，同比下降5.37%。

　　除了江苏银行外，宁波银行同样实现了较高的盈利。截至2025年末，宁波银行总资产3.63万亿元，实现归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%。而华夏银行（600015）总资产4.74万亿元，归母净利润仅为272亿元，同比下降1.72%。

　　净资产收益率（ROE）上，头部城商行的优势同样明显。江苏银行、宁波银行的ROE水平长期稳定在12%以上，显著高于民生银行、华夏银行等股份行。

　　这种盈利优势并非建立在牺牲资产质量的基础之上，头部城商行的风险抵补能力同样领先。截至2025年末，江苏银行不良贷款率为0.84%，拨备覆盖率达到323%；宁波银行不良率仅为0.76%，拨备覆盖率高达373%。

　　但在整体的资产体量上，全国性股份行的底盘依然厚重。截至2025年末，招商银行（600036）、兴业银行（601166）、浦发银行（600000）、中信银行（601998）总资产均超10万亿元；民生银行、光大银行（601818）、平安银行（000001）总资产分别为7.83万亿元、7.17万亿元、5.93万亿元。

　　与地方产业同频共振

　　如果说利润数据是“果”，那么与地方产业的紧密连接便是“因”。

　　有华南地区银行业分析师向上证报记者表示，头部城商行的金融服务具有高度地域化特征，其发展与本地区城市经济紧密同频共振。以江苏、宁波、苏州、合肥为代表的省市，率先通过政府引导基金布局未来产业，实现了前瞻性结构调整。

　　他进一步解释称，这些省市在经济转型与新旧动能转换过程中，因路径依赖较轻、调整迅速，反而在周期波动中找到了“弯道超车”的赛道，定位不断升级，某些城市的部分领域甚至超越了传统一线城市。产业升级与高质量发展，亦为金融产品创新拓展了更广阔的利润空间。

　　从信贷投向数据中也可以窥见这一逻辑。比如，江苏银行财报显示，2025年末，江苏银行制造业贷款余额达3577亿元，较上年末增长18%。在产业布局上，该行重点投向装备制造、电子信息、生物医药等江苏优势产业集群。

　　宁波银行也不例外。截至2025年末，宁波银行资产总额同比增长16.11%；贷款及垫款总额同比增长17.43%，增速高于总资产增速1.32个百分点。其中，对公贷款同比增长30.45%。

　　上述分析师表示，相比之下，股份行与城商行路径不同。全国性布局决定了股份行注重产品标准化与可复制性，在服务全国客户、分散区域风险方面具备优势，但在下沉到具体地级市产业链时，定制化服务的灵活性不及扎根本土的城商行。

　　高增长背后的隐忧与挑战

　　头部城商行的“弯道超车”固然亮眼，但高增长背后也藏着不容忽视的风险。

　　首先是区域集中度的问题。深圳某金融智库研究院负责人告诉记者，城商行的信贷和资产高度绑定所在省市经济，一旦当地遭遇产业结构调整或信用风险冲击，资产质量将面临较大压力。

　　“如果说区域集中是先天基因带来的风险，那么规模扩张中的风控能力错配则是后天发展中的隐患。”上述人士进一步表示，部分城商行在业绩压力下急于跨区域“跑马圈地”，但异地分支机构的风控标准未必执行到位，客户下沉过快可能导致长尾风险累积。

　　除了资产端的风险，盈利端的压力同样不容小觑。记者从业内多方了解到，随着股份行加速下沉、利率市场化改革深化，城商行现有的息差优势将逐步收窄。而其非息收入占比普遍低于全国性银行，盈利结构较为单一，抗周期波动能力相对较弱。

　　而支撑盈利增长的资本和负债端，也面临着现实约束。业内人士表示，城商行负债端依赖同业存款和地方性存款，稳定性和成本控制能力不如大行；资产端快速扩张消耗核心一级资本，而外源性补充渠道有限。这些因素或制约后续发展，并削弱风险抵御能力。

　　面对这些问题，业内人士也提出了一些建议。深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽在接受记者采访时表示，银行需走差异化路线，深耕本地市场，针对特定客户开发定制化产品，提供融资支持和资源撮合服务。“特别是对初创企业，建议尽早介入、全生命周期陪伴。”

　　国信证券金融业首席分析师王剑则认为，未来城市的重点建设任务将从“建硬件”转向“装软件”，即优化人居和企业经营环境。城投企业对简单信贷的需求会下降，但城商行在对公和零售领域仍有机会，关键是要找到“大银行做不好、小银行做不了”的事情。