上半年总市值蒸发1.54万亿元 银行股阶段性“失宠”

　　上证报中国证券网讯（记者 马慜 王远）最近，不少持有银行股的价值投资者感到“如坐针毡”。

　　这是因为，和科技股的热火朝天相比，以银行股为代表的“老登股”略显沉寂。数据显示，上半年银行（申万）指数累计下跌12.27%，跑输上证指数超15个百分点，在31个申万一级行业中表现弱势。

　　当银行板块跌出性价比，市场关注其能否迎来资金的再平衡与估值修复。不过，在经历了6月中旬以来的连续调整后，7月6日A股银行板块主力资金单日净流入达14.75亿元，为近期高点，42只银行股全线飘红。

　　上半年仅6只银行股实现上涨

　　回顾上半年，银行板块热度有所回落。数据显示，截至6月30日收盘，A股银行板块合计总市值（按总股本算）14.17万亿元，缩水1.54万亿元。板块内部分化显著，42只银行股中，仅有6只上涨，其余悉数收跌。

　　其中，多只银行股股价创阶段性新低。其中，郑州银行（002936）6月30日盘中最低跌至1.64元/股，创年内新低；6月30日收盘，南京银行（601009）报9.89元/股，浙商银行（601916）报2.63元/股，均创近一年来最低收盘价。

　　不过，分化行情下，仍有部分银行股迎来“高光时刻”。今年上半年，上市城商行表现亮眼，青岛银行（002948）以17.09%的涨幅领跑银行板块。成都银行（601838）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）、建设银行（601939）和齐鲁银行（601665）紧随其后，分别上涨9.8%、6.98%、5.7%、3.77%、2.57%。

　　国有大行中，建设银行A股股价于6月12日盘中最高触及10.72元/股，创上市以来新高。而其余5家国有大行上半年股价悉数下跌，其中农业银行（601288）跌幅最大，达到19.42%。交通银行、工商银行（601398）、邮储银行（601658）、中国银行（601988）分别跌11.31%、8.77%、7.49%、0.17%。

　　被动指数资金大量流出

　　在业内人士看来，市场资金大幅涌向科技等成长板块，形成明显“虹吸效应”，让银行等红利板块阶段性“失宠”。

　　中信建投（601066）银行业首席分析师马鲲鹏在研报中回顾道，上半年A股“红利”与“科技成长”的分化轮动结构仍在，随着AI行情走强，市场风险偏好回升，银行板块热度相对回落。

　　在国海证券分析师徐凝碧看来，科技等核心成长板块“一枝独秀”，高收益、高波动的趋势投资成为主流，银行业在2026年上半年的行情表现较基本面有显著偏移。

　　市场风格切换之外，大额资金流出扰动同样存在。受宽基ETF规模收缩影响，2026年以来银行板块被动基金持仓占比回落，银行板块资金大量流出。

　　“资金面上，被动指数资金大幅流出是银行板块调整的核心诱因。”招商证券分析师马瑞超在银行业2026年中期策略报告中提及。针对这一现象，国盛证券（002670）在研报中表示，预计后续随着宽基ETF被动减持影响逐步消退，银行板块资金面压力有望持续缓释。

　　银行股或迎估值修复

　　自5月以来，上市银行陆续实施年度分红，以往与之伴生的抢权行情却未能如期而至。从分红金额来看，A股上市银行2025年度合计现金分红6455.94亿元，再度刷新行业年度分红总规模纪录。银行板块高股息、稳分红的属性依旧突出。

　　当银行板块跌出性价比，险资正在着手新一轮增持。例如，今年6月，平安系密集增持银行H股，6月30日，平安人寿斥资超9亿港元增持1.7亿股农业银行H股，使得平安系对其的持股比例升至26.39%。同日，平安资管斥资约9.93亿港元增持2223.2万股招商银行（600036）H股，持股比例升至26.2%。

　　再看A股方面，今年一季度，中国人寿（601628）旗下产品新进成为杭州银行（600926）、上海银行（601229）、江苏银行的前十大流通股股东；新华保险（601336）旗下产品则新进邮储银行和中国银行的前十大流通股股东；太平人寿旗下产品也新进工商银行前十大流通股股东。

　　“以险资为代表的长线资金配置诉求仍强。”东兴证券在银行业2026年中期策略报告中表示，银行净息差阶段性企稳、营收改善、利润稳健支撑绝对收益。板块兼具稳健基本面和长线资金面支撑，估值向下有底，向上有修复空间。

　　银行股东也拿出真金白银增持，向市场传递信心。例如，7月初，常熟银行（601128）接连发布公告，常熟市投资控股集团增持1458.23万股该行股份，持股比例升至4.38%。江苏江南商贸集团增持1712.86万股该行股份，持股比例达3.84%。

　　“我们继续看好银行板块行情。”浙商证券（601878）银行和政策首席分析师杜秦川在研报中表示，展望下半年，在低利率与资产荒的长期宏观背景下，银行股兼具“类债属性”与“经济修复正向期权”，是值得重点关注的稀缺资产。2025年末期分红在即，险资增配时机临近，低位银行或迎来配置良机。