韩国存储芯片巨头掀起赴美上市潮 瞄准AI基础设施建设

SK海力士已向美国证券交易委员会秘密提交美国存托凭证上市申请，计划通过发行ADR在美上市，筹集10万亿至15万亿韩元（约合100亿美元）。目前，SK海力士已在韩国交易所上市。此次IPO募集资金主要用于建设AI基础设施，具体包括在韩国龙仁市建设半导体产业集群，以及扩大存储芯片产能。

SK海力士是全球第二大DRAM制造商，仅次于三星。公司的核心产品是HBM（高带宽内存），主要用于AI芯片，主要客户包括英伟达、AMD等。根据Counterpoint 2025年第三季度数据，在HBM市场，SK海力士以57%的营收市占率位居全球第一，三星电子和美光分别为22%和21%。在整体DRAM市场，SK海力士以34%的份额位居第二，仅次于三星的33%。

过去一年，SK海力士在亚洲市场表现亮眼。2025年全年涨幅达275%，今年以来累计涨幅超52%，成为韩国综合股价指数同期上涨的核心推动力。公司2025年全年营收达97.15万亿韩元，同比增长47%；营业利润47.21万亿韩元，同比增长101%，创历史新高。其中，HBM业务成为增长核心引擎——2025年HBM销售额同比增长逾一倍，占总营收比重提升至42%。

市场分析认为，赴美上市有望帮助公司对接全球科技股定价中心。尤金资产管理公司首席投资官河硕根指出，一旦美国资本能通过ADR直接参与AI基础设施投资，SK海力士在HBM领域的技术壁垒优势将更充分地反映在其估值溢价中。业内观察人士进一步分析，若成功纳入费城半导体指数，海量被动投资基金与ETF的流入将为其股价提供长期支撑。

野村证券发布研究报告，将SK海力士目标价从156万韩元上调24%至193万韩元，重申“买入”评级。该机构预计，2026年第二季度商品DRAM和NAND价格环比涨幅将分别达到51%和50%，较此前预测的6%和20%出现显著跳升。