商业不动产REITs平稳起步 持续推动REITs市场高质量发展

　　央广网北京7月14日消息(记者牛谷月)2021年6月，首批9单REITs项目顺利上市，境内REITs试点平稳落地。2026年6月，首批4单商业不动产REITs正式上市，实现了该类资产从“0到1”的关键跨越。记者获悉，近期全市场又有5单新发商业不动产REITs陆续启动询价，发售上市工作正在稳步推进中。

　　从试点破冰到商业不动产REITs登场，中国REITs市场在过去五年间走出了稳健向上的发展曲线。五年来，REITs市场聚焦持续健康高质量发展的整体目标，在加快推进常态化发行、尽快形成示范效应的同时，始终坚持发展与规范并重，逐步构建完善适应REITs市场运行规律、体现REITs特点的监管制度安排，初步形成了一定的规模效应和示范效应。境内REITs市场发展坚持高标准、严要求，在积极探索成长路径的实践中积累了一系列务实经验。

　　坚持开门立规，夯实REITs全链条监管制度基础

　　中国证监会、深沪交易所及相关单位坚持市场化、法治化方向，积极搭建完善符合REITs特点与规律的监管规则体系，覆盖REITs全生命周期各个业务环节。

　　2025年12月31日，中国证监会发布《关于推动不动产投资信托基金(REITs)市场高质量发展有关工作的通知》(下称《通知》)。在广泛开展调研、征求意见建议的基础上，结合REITs运行近五年来的监管实践经验，证监会及交易所等单位对REITs制度框架进行适应性完善，将商业不动产REITs纳入规则体系，同时吸收总结了REITs试点落地以来的审核监管经验，系统规范项目审核、发售、扩募以及信息披露等方面的监管要求。

　　坚持依规审核，建立公开透明可预期审核机制

　　试点启动之初，深沪交易所官网均开设公募REITs子网站，对外公开REITs审核标准、程序、内容、过程和结果，动态更新项目审核进展，做到审核标准公开、审核过程留痕、审核结果公示，持续提升审核透明度，接受社会监督。

　　 REITs审核聚焦资产质量，坚守合规底线，关注运管效能，将高质量发展要求贯穿审核始终，对于资产质量、运营能力不达标的项目依规终止审核，切实把好准入关口，夯实发展根基。记者了解到，2026年以来，全市场共有6单项目被依规终止审核。

　　坚持证券属性，助力打造资产上市平台

　　 REITs市场发展应坚持其作为资产上市平台的证券本质属性，而非资产的一次性出售或资产上市的终点，支持企业通过REITs做优做强轻资产运营。

　　近年来，市场持续加大优质REITs供给，推动底层资产业态不断丰富，陆续在多个领域实现破冰，市场规模有序增长。数据显示，全市场REITs市值已突破2000亿元，涌现了一批初具示范效应行业龙头项目。

　　此外，扩募方面，监管部门不断完善REITs扩募制度安排与市场化定价机制，积极探索多元、高效的扩募实施路径，市场呈现出首发扩募双轮驱动的良好发展态势。

　　坚持穿透监管，完善体现REITs特点监管机制

　　《通知》强调，REITs市场监管应遵循其特点规律和风险特征，持续完善覆盖尽职调查、发行定价、上市交易、资产运营管理、信息披露等全链条监管制度，通过审核问询、现场督导、现场检查等方式，强化对底层不动产资产质量、运营管理、治理水平的穿透式监管。

　　健全REITs信息披露制度方面，深沪交易所已发布REITs临时报告以及定期报告信息披露业务指引，提升信息披露的透明度、标准化和及时性，强化对重大事件的临时披露要求。同时，有关方面持续健全REITs交易监测监控机制，引导加强投资者关系管理，维护二级市场平稳运行，不断增强市场韧性和抗风险能力。

　　推动REITs市场健康发展是资本市场落实党中央、国务院关于“盘活存量、做优增量”“提高直接融资比重”决策部署的重要举措。随着商业不动产REITs平稳起步，市场各方应以此为契机，凝心聚力推动REITs市场高质量发展，支持运营稳健、治理有效、信息披露质量较高的上市REITs，通过购入资产、扩募、合并等方式做优做强，充分发挥市场功能，盘活存量资产，更好服务国家战略和经济社会发展全局。