券商调研“风向标”转向 “硬科技”成为价值新标尺

　　央广网北京7月28日消息(记者王颖韩志峰)据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，券商板块的机构调研动向，向来是观察市场资金偏好、行业发展趋势的重要风向标。近期调研风向明显改变。最新数据显示，6月以来已有19家上市券商及券商母公司累计接待了43次机构调研。与以往聚焦经纪业务佣金、两融规模等传统指标不同，如今的调研话题几乎必问“硬科技”。

　　券商调研“风向标”正在转向，“科创板项目储备”“硬科技行业布局”“股权投资回报能力”成为高频词。对于这一现象，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为：“‘硬科技’公司和当前经济转型的大背景是一致的，加上在二级市场上硬科技股票表现突出，客观上吸引了很多券商调研。所以对于券商在硬科技方面的项目储备，以及股权投资回报率成为很多机构调研关注的焦点。”

　　调研风向的转变，意味着券商股传统的估值模型正在重构。东北证券首席投资顾问郭峰分析了这一重要变化：“以前对整个非银板块，大家更多还是看它的贝塔效应，券商股跟整个市场的好坏形成正比。但是进入924(新政)之后，券商的估值跟整个大金融板块开始逐渐靠拢，市场更多关注低估值和高分红的预期。随着今年证监会对IPO含科量开始高度关注之后，双创板块的IPO的节奏似乎有所加快，这也使得券商投行作为直接参与跟投业务的角度来讲，参与到一些硬科技项目以及上市带来的跟投收益，应该说对券商的业绩会形成比较大的提升。”

　　相比传统通道业务，深度参与硬科技项目，能够为券商带来更高的业绩回报和更稳固的行业壁垒。杨德龙解读，这种业务模式的转变，将为券商打开全新的成长空间。

　　“投行加投资加硬科技公司陆续上市，可能会带来比较高的业绩回报，这可能会形成重要的投资逻辑，对券商业务的增长以及业绩的增长都是有利的。”杨德龙说。

　　那么，面对这一新的投资逻辑，普通投资者该如何调整策略？郭峰建议：“对个人投资者来讲，如果你要选券商股，应该选那些有强投行背景的。可能未来半年到一年，它的优势就会显得更为明显，因为它的投行业务能力强，能够拿到更多的硬科技的一些IPO项目，同时能够直接参与跟投的情况，确实对它未来上市之后的投资收益会有直接改观，这可能是一个首要关注的方向。”

　　当然，机遇往往与风险并存。杨德龙提醒，在行业集体转型的过程中，对券商的投研能力也提出了更高的要求：“硬科技公司的投资周期长，投资不确定性较高，这对于券商的投研能力也提出了更高的要求。券商要根据深入的研究、跟踪来选择真正具有成长性、将来可能上市的硬科技公司，这样在未来的投资回报上才会有更好的表现。”