医疗器械股迎价值重估？技术同源跨界引爆行情

　　21世纪经济报道记者韩利明

　　5月21日，医疗器械龙头联影医疗（688271.SH）股价强势走高，盘中涨幅一度高达16.7%。截至当天收盘，联影医疗收报123.3元/股，涨幅10.09%，市值重回千亿元梯队，达1016.19亿元。

　　消息面上，5月20日晚间，联影医疗披露将召开业绩暨现金分红说明会。而此轮股价大幅拉升，市场普遍认为，或源于当日“联影医疗进军半导体行业”的相关传闻。

　　网传信息显示，“公司射频电源产品已通过北方华创（002371）验证，技术源于医疗影像业务同源技术储备，在测试结果上优于国内原有供应商。射频电源占半导体设备泵成本约10%，若中国大陆半导体设备市场达5000亿元，对应市场规模约200亿元；联影医疗若获20%～40%份额，收入可达40亿-80亿元。该产品应用于刻蚀、薄膜沉积等前道工艺腔体，单价数十万元。”

　　此次传闻涉及的合作方北方华创（002371.SZ），是一家专注于半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务的公司。受益于国内半导体设备市场持续上行及国产升级持续加速，北方华创2025年实现营业收入393.53亿元，同比增长30.85%。

　　针对上述跨界传闻，相关媒体报道显示，联影医疗投资者关系部门相关工作人员回应称，“这不是上市公司体内的业务”，与北方华创合作的也不是上市公司的关联公司。

　　5月21日，联影医疗早盘低开，报120元/股。

　　事实上，连日来已有多家医疗器械企业因跨界传闻引起股价上涨。在这背后，当前国内医疗器械行业格局处于加速重构阶段，一众医疗器械上市公司也在持续寻找新的业务增长空间。

　　技术同源跨界成风口？

　　当前，半导体、光通信等赛道市场前景广阔，且与部分医疗器械企业的核心技术具备同源性，凭借技术复用优势跨界布局，或成为近期多家医疗器械企业股价走高的核心逻辑。

　　今年3月底至5月中旬，海泰新光（688677.SH）股价开启一轮强势上涨行情，从38元/股攀升至150元/股附近，区间涨幅高达294.74%。市场消息显示，此轮股价暴涨，源于市场看好公司技术能力向光通信领域拓展，引发市场价值重估。对此消息，21世纪经济报道记者致电海泰新光投资者关系部门，相关工作人员回应称，相关情况请以公司官方披露公告及年报内容为准。

　　海泰新光2025年年报显示，公司主要从事光学类产品（包括光学元器件、光电模组和光学整机设备）的研发、制造、销售和服务，主营业务涵盖医用内窥镜器械行业和光学行业。

　　从产业链来看，光学行业链条较长，上游主要是光学玻璃、光学晶体等原材料供应及加工设备制造；中游聚焦于光学元器件等零部件的研发生产；下游则是各类终端光学产品的集成应用。而光学技术和光学产品除了医疗领域外，还可广泛应用于光通信、激光雷达、半导体、航空航天、消费电子等领域。

　　尽管海泰新光2025年年报中未提及光通信相关布局，但21世纪经济报道记者注意到，东吴证券2026年5月中旬有研报指出，该公司董事长拥有全球光通信行业资深研发与管理履历，具备向光通信业务拓展的前置条件。

　　紧随海泰新光之后，国内X线探测器龙头奕瑞科技（688301.SH）开启补涨行情。5月中旬以来，奕瑞科技股价从115元/股附近攀升至170元/股以上，区间涨幅达47.83%，股价上涨逻辑是PCB检测设备新业务拓展驱动业绩超预期。

　　根据奕瑞科技2025年业绩报告，公司核心主营业务包括数字化 X 线核心部件及综合解决方案的研发、生产、销售与服务，以及硅基微显示背板的研发、生产和销售。

　　记者梳理发现，奕瑞科技有多款产品应用于电子行业。例如平面CT综合解决方案可用于半导体、PCB等领域；Libra16可满足PCB、芯片、高精度电子检测需求；Libra09UINJ-01/02/03/04适用于电子行业检测，如3C电池检测、PCB检测等。

　　奕瑞科技在年报中分析称，“随着AI行业的发展，电子制造行业在PCB、PCBA、先进封装等环节均涌现出更多对 X 射线检测的需求，如PCB的背钻孔检测，PCBA的焊点检测，先进封装中的TSV、TGV检测等。”

　　图片来源：同花顺截图行业承压下各寻出路

　　纵观我国医疗器械行业，2025年是其发展的关键转折之年，集采政策全面深化落地、医保支付改革进入深水区，A股医疗器械板块整体呈现“冰火两重天”的分化格局，企业在政策与市场的挑战中寻求发展机遇。

　　数据统计，A股139家医疗器械上市公司，2025年业绩呈现明显分化态势。其中仅78家企业实现营业收入同比增长，剩余61家企业营收同比下滑；同时，超半数企业盈利承压，共计73家企业归母净利润同比出现下滑。

　　在此背景下，头部器械企业率先开启全球化突围模式。其中，以332.82亿元营收领跑A股医疗器械板块的迈瑞医疗（300760），全年国际业务营收达176.50亿元，同比增长7.40%，占总营收比例达53%。

　　业内看来，全球化布局是创新医疗（002173）器械、IVD产业实现高质量发展的必由之路。在日前召开的2026未来医疗医药100强大会上，图湃医疗副总经理周健指出，“国内医疗器械行业竞争激烈，出海是破局关键。具备实力的药械企业应优先开拓欧美发达市场，获取高端认证后，新兴市场准入将水到渠成。从市场体量来看，国际市场体量可达国内数倍。”

　　“一个反直觉事实是，以公司产品为例，高端设备在新兴市场更受欢迎，发达国家反而更青睐入门级产品。”周健同时分享，“当前企业早已不是靠性价比竞争，而是以更高技术迭代实现价值超越。”

　　此外，国内多家医疗器械企业已明确全球化战略，稳步推进海外布局。欧普康视（300595）投资有限公司副总经理赵春生介绍，公司过去依托中国大市场实现快速发展，如今正式启动全球化布局。出海首站选定东南亚，采取从易到难策略，“出海是一把手工程，需要5-10年长期投入，稳步推进全球化。”

　　医疗器械作为技术驱动型产业，高端设备、核心耗材的竞争，最终都落在研发能力上。持续高强度的研发投入，是国产器械企业突围内卷、布局新赛道、角逐全球市场的核心底气。

　　数据显示，2025年A股139家医疗器械上市公司合计研发费用达232.32亿元，研发投入持续加码。其中迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗（300003）研发投入位居行业前三，全年研发费用分别为35.79亿元、18.42亿元、7.92亿元。

　　长期高研发投入，持续推动国产医疗设备技术实力迭代跃升。上海长征医院影像医学与核医学科主任刘士远也在上述会议中表示，“国内医学影像设备使用率和使用效率位居全球前列，高端设备采购占比逐年攀升，CT、磁共振等实现国产升级，产品性能、质量达到国际水平，未来将朝着更快速、更高清、更智能等方向迭代，AI与高端设备的融合将重塑影像科临床价值。”

　　就国内市场而言，灼识咨询数据显示，随着市场需求的提升、国家对医疗产业的扶持以及医疗器械行业技术发展带来的产业升级，预计到2030年医疗器械市场规模将达到24924亿元。

　　整体而言，无论是依托技术同源跨界新兴赛道挖掘增量，还是深耕全球化布局突破本土瓶颈，未来，具备核心研发实力与全球化运营能力的企业，将持续抢占行业发展红利。