化工品价格跌幅小于成本端，价差有所改善

　　信达证券（601059）近日发布石油加工行业大炼化周报：截至5月29日当周，国内重点大炼化项目价差为2617.10元/吨，环比变化+182.83元/吨(+7.51%)；国外重点大炼化项目价差为1973.38元/吨，环比变化-93.22元/吨(-4.51%)。截至5月29日当周，布伦特原油周均价为95.44美元/桶，环比变化-11.95%。

　　以下为研究报告摘要：

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至5月29日当周，国内重点大炼化项目价差为2617.10元/吨，环比变化+182.83元/吨(+7.51%)；国外重点大炼化项目价差为1973.38元/吨，环比变化-93.22元/吨(-4.51%)。截至5月29日当周，布伦特原油周均价为95.44美元/桶，环比变化-11.95%。

　　【炼油板块】周前期，市场料美伊谈判已取得进展且较为乐观，但双方仍存明显分歧，市场评估美伊能否达成协议，油价先跌后涨，整体小幅震荡。周中后期，特朗普称双方谈判正在顺利推进，有望很快达成协议，市场对双方达成协议乐观；期间美国对伊朗采取军事行动短暂推升紧张情绪，不过伊朗媒体披露相关谅解备忘录非正式草案，市场对谈判落地的乐观预期进一步强化，国际油价整体明显下行。2026年5月29日布伦特、WTI原油价格分别为93.71、87.36美元/桶，较2026年5月22日分别-9.83、-9.24美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价差明显改善，海外成品油价格价差回落。

　　【化工板块】本周化工品价格跌幅明显小于成本端，价差总体走阔。聚烯烃方面，聚乙烯市场重回供大于需局面，聚丙烯货源则相对紧缺，但产品价格跌幅不及成本端，价差明显走阔。EVA成本端支撑偏弱，叠加需求提升缓慢，产品价格价差有所下跌。纯苯、苯乙烯成本端支撑偏弱，产品价格有所回落，但价差改善。丙烯腈、聚碳酸酯价格小幅下跌，价差有所改善。MMA价格运行偏稳，价差明显走阔。

　　【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑弱势，PX、PTA、MEG价格重心明显下移；涤纶长丝方面，本周长丝装置减产与重启并存，且另有两套装置投产出丝，总产能基数增大，但负荷提升较为缓慢，整体开工率小幅下滑，但加弹工厂及下游织机开机率延续低位运行，终端内外订单均显不足，织造企业资金承压、原料备货谨慎，多随用随采，常规坯布市场维持内卷状态，让利抛货现象仍存，但总体交易量依旧偏低，需求相对偏弱。短纤及瓶片价格继续下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格小幅下跌，但价差总体改善。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2026年5月29日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（002493）(-1.66%)、恒力石化（600346）(-7.23%)、东方盛虹（000301）(-3.75%)、恒逸石化（000703）(-8.35%)、桐昆股份（601233）(-2.10%)、新凤鸣（603225）(+1.98%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(-13.58%)、恒力石化(-20.27%)、东方盛虹(-7.73%)、恒逸石化(-18.83%)、桐昆股份(-8.97%)、新凤鸣(-3.63%)。

　　风险因素：(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。(信达证券刘红光,刘奕麟)