海外业务成关键增量 油服公司利润率逐步回升

　　近日，海油工程（600583）、中海油服（601808）、博迈科（603727）、石化油服（600871）等多家A股油服上市公司陆续披露2025年年报。总体来看，尽管部分企业受工作量波动影响收入下滑，但整体盈利能力有所提升，新签订单额普遍创历史新高，国际化战略进入落地阶段。

　　业内人士在接受上海证券报记者采访时表示，在2025年油价低迷的情况下，油服公司业绩整体表现良好，行业目前正处于利润率回升的阶段。主导行业景气度的并非油价的绝对位置，而是对油价的预期。

　　盈利质量持续优化

　　咨询机构Rystad Energy发布的数据显示，2025年全球油田服务市场规模约为3107亿美元，同比减少3%。然而，国内油服行业在业务结构优化和降本增效的驱动下，整体毛利率水平改善，盈利能力提升。

　　海油工程2025年实现营业收入271.63亿元，同比下降9.32%；实现扣非归母净利润18.45亿元，同比增长2%；毛利率为13.46%，同比提升1.52个百分点。尽管受台风等自然因素影响导致工作量下降，整体经营仍表现出良好韧性。业绩预期方面，海油工程董事长王章领在业绩说明会上表示，2035年公司收入要达到600亿元规模，传统油气、新兴产业、海外业务收入占比实现1∶1∶1。

　　石化油服2025年实现营业收入807.12亿元，同比下降0.5%；实现归母净利润6.59亿元，同比增长4.3%；毛利率同比提升0.3个百分点至8.1%。尽管公司收入略有下滑，但盈利能力同样持续增强。

　　记者注意到，油服公司通过优化合同结构应对周期波动的策略成效显著。中海油服董事长赵顺强在业绩说明会上表示，公司目前约50%的订单为3年期至5年期合同，短期订单占比在下降，长周期订单结构有效平滑了油价波动对业务的影响。中海油服2025年实现营业收入502.82亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润38.42亿元，同比增长22.5%，营收、净利双增长且盈利能力显著高于收入增速。

　　降本增效方面，博迈科“建造生产一体化管理平台”的应用提升了生产运营与决策效率，该平台能够实现各业务环节数据协同。年报显示，公司2025年毛利率同比提升3.24个百分点至19.48%，其中海洋油气资源开发模块业务毛利率达19.41%，同比提升2.86个百分点。

　　海外市场业务成为关键增量

　　2025年，行业内公司普遍实现了新签合同额的历史性突破，其中海外市场业务成为关键增量。

　　以海油工程为例，公司2025年实现市场承揽额488.49亿元人民币，同比增长61.51%。其中，海外市场承揽额达308.43亿元人民币，占比为63.1%；而2024年这一比例约为36.24%。海油工程斩获的卡塔尔BH项目(约40亿美元)是全球当季最大油气合同之一。

　　2025年1月，博迈科与STS VOF签署FPSO上部模块建造合同，合同金额为7.5亿元至10亿元人民币，切入苏里南FPSO市场；10月，公司及全资子公司与MODEC子公司等三方签署圭亚那油田FPSO项目合同，合同金额为1.9亿美元至2.4亿美元，创下公司FPSO上部模块建造合同金额纪录。业内人士表示，目前国内油服公司的国际竞争优势主要体现在作业完成效率方面，与国际巨头在技术方面的差距也明显缩小。

　　展望未来，由于地缘政治冲突持续加剧全球能源安全诉求，2026年国际油价将维持中高位震荡，为油服行业发展筑牢基本面。另据多家国家石油公司披露的2026年资本开支情况，油气勘探开发投资维持稳定，海域油气增储上产力度持续加大。

　　“驱动业绩增长的不止油价，目前全球需求尚未达峰。”业内人士认为，资源发现的难度日益增大，油气开采逐步迈向深水及超深水，上游资本开支力度将随之具备较强的持续性。