英国财政风险再抬头：伯纳姆新政未明 市场重估风险

英国财政风险再抬头：伯纳姆新政未明 市场重估风险！英国新政府尚未公布完整的财政路线图，市场已经开始重新评估英国资产的风险。新任首相伯纳姆关于财政规则将保持“灵活性”的表态引发了投资者对财政纪律、政府融资及未来预算安排的担忧，导致英国资产情绪降温。

本周，英镑兑贸易加权货币篮子创下近一个月来最差单周表现，英国长期国债也持续承压。多家国际资管机构和策略师开始下调英镑前景或削减英国资产配置，认为市场对英国财政前景和利率路径的定价过于乐观。

真正的考验将在11月到来。届时，财政大臣John Healey将公布新政府首份秋季预算案。能否在扩大政策支持与维持财政纪律之间取得平衡，将决定英国资产能否重获投资者信心。

伯纳姆关于财政规则“灵活性”的最新表态再次将英国财政前景推向市场焦点。Rabobank G10外汇策略主管Jane Foley表示，目前尚不清楚伯纳姆希望赋予财政规则多大弹性，也无法判断财政部将如何为新一轮政策支出提供资金，因此英国国债和英镑未来几个月都可能面临新的压力。基于这一判断，Foley将未来三个月英镑兑美元目标价下调至1.32，并预计英镑兑欧元将由目前约0.854回落至0.865。

RBC BlueBay高级投资组合经理Kaspar Hense认为，英镑目前“估值偏高”，市场低估了新政府制定一份具有公信力预算案的政治难度。CG Asset Management投资组合经理Emma Moriarty也表示，市场或已接近“英镑顶部”，其团队近期持续削减英国资产配置并押注英镑走弱。

财政风险始终是英国资产最敏感的话题之一。2022年，时任首相Liz Truss推出缺乏资金来源支持的大规模减税计划，引发英国国债暴跌、收益率飙升，并导致英镑快速贬值，“特拉斯时刻”至今仍是投资者评估英国财政政策的重要参照。